富蘭克林華美積極回報債券組合基金三月投資展望

美國十年期公債殖利率在3月超過50基點收報2.34%，兩年期公債則彈升91基點至2.34%，殖利率曲線明顯熊市平坦化。4月美債殖利率受到通膨壓力加劇及聯準會官員決議升息一碼後，預期聯準會將採取更大動作且更快速的貨幣緊縮，推動美債殖利率持續上彈。歐美投等債受傷較重，跌幅接近2-3%，歐美高收益債則受益於利差大幅度收斂，美高收月跌幅0.98%，歐高收則跌0.17%。新興市場主權債月跌幅0.9%，新興公司債則受中國拖累，下跌3.33%。亞高收月跌幅達4.11%，上半月延續猛烈跌勢，但下半月則有相當明顯的回彈，加上多地鬆綁樓市政策，且年報並未有大幅遜於預期的現象，中大型開發商亦對後市展望樂觀，亞高收板塊築底訊號顯現。觀察各大央行，因受制通膨不得不加快緊縮行動的情況增加，加上俄烏戰爭局勢仍有較多變數，3月份投組操作小幅增持新興市場低波動標的與美高收短存續期標的曝險，上半月減碼亞高收後，下半月確認市場築底訊號較明確後有再行回補加碼，另外並獲利了結投組內放空部位。由於殖利率上衝力道強勁，後續配置仍然將存續期間維持較短的水平，核心部位維持美高收相關子基金不變，歐高收相關子基金為輔。由於目前市場避險情緒有所回落，後續本基金將再視情況分批加碼布局。