國泰科技生化基金九月份經理人報告

FED本月以降息兩碼開啟這一波的降息循環， 主要因見到通膨降 溫所致， 但現在市場焦點已由通膨轉為經濟是否陷入衰退的疑慮， 但上 週公佈的非農就業新增25.3萬人優於市場預期， 主要因製造業、 銷售運 輸業、 教育醫療業等產業所帶動， 大幅減緩市場對於衰退的擔憂， 也使 得下次降息預期調整為一碼， 十月份雖仍面臨選舉的不確定因素， 但預 期2025年痛苦指數改善及降息將帶動非必須消費回暖， 中國採取積極 救市措施， 對於貨幣政策、 房地產市場、 股市等皆有採取行動， 對於實 體經濟之效應仍需觀察， 但短期內對於市場預期將有所止穩， 台灣八月 景氣燈號重回紅燈， 預估年底前燈號都將在紅燈與黃紅燈之間變化， 整 體台灣景氣尚無過熱疑慮， 大立光、 台積電將於近期舉辦法說會， 將對 於手機、 半導體等市場未來展望進行定調， 目前觀察供應鏈狀況， 手機、 NB市場需求仍疲弱， 使得供應鏈仍處於調整階段， 但由於廠商對於庫 存積極控管之下， 目前尚無庫存過高的問題， 而台積電則因AI需求殷切 帶動， 預估財報表現及展望皆可優於市場預期， 明年資本支出仍將維持 高檔， 因此整體來看， 台股即便面臨回檔壓力， 在nVidia 新一代 Blackwell即將出貨帶動相關供應鏈業績成長之下， 下方將有所支撐。

市場近期面臨缺乏主流類股帶動， 使得大盤處於盤整休息階段， 但預期在美國進入降息循環、 nVidia新一代AI產品即將放量出貨、 大陸政府積極救市之下， 台股後續仍有表現空間， 目前仍看好AI相 關個股， 主要以半導體設備、 半導體材料、 組裝等類股為主， 車用 相關因基期較低， 明年可望重回成長趨勢， 因此操作上也將採取逢 低布局策略。