統一全球債券組合基金五月份市場回顧與操作策略

5月美國通膨數據及聯準會升息預期反覆衝擊市場，加上中國封城及俄烏 戰事等不確定性對供應鏈帶來巨大衝擊，以及美國大型零售商和部份科技 業財報不如預期、美國經濟可能衰退等因素，拖累股債市重挫。但隨後因 中國有望解封、聯準會9月可能放緩升息等帶動市場悲觀情緒好轉，美債 利率衝高後回落，股債市也出現反彈，跌幅縮小，市場波動劇烈。美元指 數亦由高檔下滑，新興貨幣止貶回升。聯準會主席鮑爾強調會毫不猶豫持 續升息直到通膨下降，多數官員亦表示若經濟符合預期，支持未來6、 7月 會議各升息2碼，迅速將利率拉高至中性水準。 5月美國公債指數約略持 平，歐債指數與全球投資級債指數則漲跌互見。信用市場同樣受上述因素 影響而波動，漲跌不一。 J.P. Morgan高收益債指數5月新增1件違約，累 計今年共4件違約，總金額48.85億美元，違約率略升至0.43%。新興債市 方面，美元及美債利率高檔回落，新興市場貨幣及股債市低檔反彈，跌幅 收斂。

市場預期聯準會6、 7月都將再各升息2碼，全年約10-12碼，同時啟動縮表 (QT)以打壓通膨預期。最新核心CPI年增率由6.5%降至6.2%，核心PCE 亦降至4.9%，通膨或有觸頂跡象。若下半年能持續下降，升息幅度將可減 少。儘管近期俄烏戰爭及中國解封等事件對市場影響降低，但通膨及升息 預期仍將主導市場風險情緒，波動劇烈，故基金保持較低持債比，對風險 債及利率債均中立觀望。未來將趁美債利率走升之際，酌量佈局利率債或 投資級債。