國泰2025到期新興市場債券基金七月份經理人報告

七月彭博新興國家美元主權債指數反彈3.2%、當地公債指數(換 成美元)反彈0.29%，美國公佈的第二季經濟產值再次季衰退，市場預 期聯準會應會放緩升息步調，激勵新興國家債市上漲。為對抗通膨， 馬來西亞再升息一碼至2.25%、韓國央行再升息兩碼至2.25%、菲律 賓意外升息三碼至3.25%。匈牙利再調升一周存款利率兩個百分點至 9.75%、匈牙利央行則調升官方利率2個百分點至9.75%，之後大舉 升息利率四碼至10.75%。波蘭再升息兩碼至6.5%，南非央行再升息 三碼至5.50%。秘魯再升息兩碼至6%、智利再升息三碼至9.75%， 哥倫比亞更再升息1.5個百分點至9%。惠譽信評上調巴西主權債信 展望至穩定(原為負向)，反應該國政府財政已有改善跡象。飽受國內 物價飆漲、物資短缺所苦的斯里蘭卡政府宣佈破產。厄瓜多總統任命 經濟學家Arosemena為新財長，投資人擔心他恐無法處理國內嚴重 通膨問題所引發的衝突；然隨後情勢反轉，投資人預期政府與抗議民 眾簽署的協議應可達穩定目標、總統重申將削減預算赤字並執行改革 以達對國際貨幣基金的承諾。阿根廷較受市場青睞的下議院議長 SergioMassa將接任結合經濟部、生產發展部和農業部的超級經濟 部長。

聯準會升息對抗通膨及經濟放緩的環境下，雖然違約率將自歷史低檔上揚， 不過預期此波違約情況將較過去的經濟衰退情境來得緩和，雖然第三季利差水 準仍將較為波動，不過目前的利差水準足以彌補預期的違約損失。國際貨幣基 金七月再次下修全球經濟成長率預估值，因此對於美元計價投資級債市相對有 利，可降低投組波動度。