統一大中華中小基金五月份市場回顧與操作策略

銀行信貸緊縮和經濟衰退風險，料將持續壓抑金融和消費相關產業，但AI和持 續去庫存可望推升科技股突破震盪區間。另外，產業間的分化也會導致指數間 的分化，資金可能更集中於科技成長股為主的Nasdaq或中國科創板，有望持續 強於產業比重較為平均的S&P500或中國滬深300指數。選股方面，持續看好AI 相關外，由於升息接近尾聲且軟著陸機率較高，代表殖利率上升風險及經濟衰退 風險雙雙下降，將逐步加大軟體布局，以資訊安全為首選。

中國近期的數據顯示復甦趨勢延續，但不如市場預期，且消費復甦主要在出行 復甦服務類，無法帶動商品生產端；地產復甦趨勢也有停滯跡象，地產企業投資 和開工意願不高。因此仍維持弱復甦的看法不變，投資主軸為： 1）高景氣可延續 但股價落後者，如：儲能； 2）景氣於2Q或3Q開始反轉者，如： TMT，尤其這波AI 可望帶動中國國內相關供應鏈； 3）隨著全球軟著陸機率上升，逐步加碼出口比 重較高且具競爭力的高端製造業，如：太陽能。

主要持股相關產業： TMT及半導體(含AI產業鏈)約53%、中特估(中國特有估值體 系)約12%、經濟復甦題材約7%、軟體約7%。