統一強漢基金七月份市場回顧與操作策略

美國零售庫存過高需要1-2季時間消化，全球半導體週期見頂主要體現在消費 性電子庫存偏高，車用與高速運算等應用仍供不應求，顯示庫存調整屬於應用 層面的分化而非全面性衰退，預期這次零售行業景氣應能領先半導體行業走 向復甦。

7/27 FED升息3碼符合市場期待，更關鍵的會是9/21的會議，在這之前能看到7 月與8月的物價變化，目前市場似乎更相信在物價漲幅縮小的背景下，升息速度 將會放緩，這將是重大利多。

歐洲與俄羅斯的緊張形勢仍未緩解，上半年已經看到中國出口歐洲的化工產品 較2021年同期大幅增加，近期北半球的炎熱天氣加大了能源危機的擔憂，北溪1 號天然氣供應被俄羅斯所掌控，全球化工產品的供需情況下半年變數很大，最 大的受惠者可能是中國化工廠商。

進入7月之後A股小幅震盪下行，主要是漲多後的整理以及爛尾樓現象帶給市場 不安，我們認為中國經濟恢復偏慢不是壞事，沒有經濟過熱與通膨，人行有持續 寬鬆的條件，預期下半年跟上半年差別最大的是疫情防控會再放寬，持續釋放 消費、基建、出口這三個成長動能。

持續看好碳中和的發展，以二次電力革命為核心，新能源的發展將成為顯學，除 了電動汽車、風電、太陽能、燃料電池等細分產業外，國家級別的電力系統改造 也是刻不容緩，包括新增儲能裝置與電網升級，以支撐國家能源體系的健全發 展，這些都會是基金布局側重的方向。也關注到地緣政治變化導致的原物料供 應問題，這次特別嚴重的是化肥與糧食，相關投資標的也在近期納入投資組合 當中。此外，因近幾年的減碳行動加上突發的俄烏衝突導致歐洲成品油供應不 足，也正在布局能源行業具有發展利基的公司。

主要持股涵蓋IC設計服務、鋰電池及其材料、化工、電子紙材料、高速運算晶片、 儲能逆變器、電子零組件、不鏽鋼、環保、雲安全、串流影音、電動車、化肥、成品 油運輸等。