國泰人民幣貨幣市場基金三月份經理人報告

中國央行資金凈回籠2300億元，資金面均衡偏鬆。3月 央行逆回購投放10600億元、逆回購到期14600億元，MLF 投放2000億元、MLF到期1000億元;國庫現金定存投放 700億元;總體來看，央行公開市場凈回籠資金2300億元。 中國資金利率走勢分化。從銀行間質押式回購利率來看， 3月R001月均值環比下行4BP至2.01%、R007月均值環比 上行12BP至2.34%;DR001月均值環比下行5BP至1.94%、 DR007月均值與前一個月持平在2.09%。3MSHIBOR先下 後上，3M同業存單發行利率振蕩上行，國股銀票 1M\3M\1Y轉貼現利率均先下後上。

中國貨幣寬鬆必要性和可能性在提升，資金利率中樞有 望下移。今年以來DR007最大正偏離政策利率+24BP、最 大負偏離-31BP，隨著季末因素消除，4月2日DR007利率 已回落至較低位臵。雖然4月是繳稅大月、資金利率在繳稅 時點有抬升壓力但影響較為短暫。此外，當前受疫情影響民 企地產違約再現，貨幣寬鬆預期提升、同時政策也強調加大 穩健的貨幣政策實施力度，市場認為貨幣進一步寬鬆的必要 性和可能性都在提升，預計4月資金面或均衡偏鬆、資金利 率中樞或下行。就近期而言，研判R007中樞利率仍不脫於 2.1%政策利率附近區間震盪的可能性高。至於在基金投資 策略上,是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申購資金則 積極調整投資組合以提高基金收益率。