統一全球債券組合基金八月份市場回顧與操作策略

美國7月製造業PMI萎縮幅度創8個月最大，就業市場中非農僅新增11.4萬人、失 業率升至4.3%創三年新高，促使市場增加對降息的壓注。 8月份公布的經濟數據 包括CPI、 PCE等物價指數都顯示通膨全面持續下降，為FED降息舖平道路，促 使美國公債殖利率走跌，市場普遍認為9月份將開啟新一輪的降息周期，但對於 降息幅度仍存在巨大分歧。

主要債市檢討與展望：

7月的PCE數據再度確認了通膨在一個下行通道當中，聯準會主席鮑爾在全球央 行年會表示降息時候到了，發出迄今為止最明確的降息訊號，目前美國十年期公 債殖利率3.90%的水準已充分反映年內降息預期，未來走勢將依賴將公布的經濟 數據與市場預期的落差，通膨持續走在下降軌道，對市場影響減弱，就業市場成 為市場關注的重點，預期本輪降息周期的經濟屬於緩慢降溫，尚無太大的風險， 因此息差高的高收益債預期將有所表現，新興市場債在美元走弱，各國央行得以 追隨美國降息，成為當下環境下最看好的債種。