國泰大中華基金十二月份經理人報告

12月份的FOMC會議，聯準會向市場釋放明確的鷹派立場，除如預期宣布加 速減購資產，對聯邦基金利率預估中位數與前次預估相較，2022年將升息三碼， 2023及2024年再分別升息三碼及二碼，長期水準維持在2.5%。雖然資金面臨緊縮 壓力，但市場似乎更看重FED上修明年經濟數據的利多，也由於經濟數據強勁，通 膨預估也進一步上修，惟整體而言市場歡迎FED果決的政策方向，全球主要股市大 多上漲。台股12月也上漲達4.68%，且外資在最後一週加碼台股幅度有增加的趨勢， 扭轉2021年以來的賣超操作，帶動指數12/30收在18,218點，順利突破18,000點 整數關卡。展望2022年1月，由於肺炎疫情在死亡率及重症率慢慢趨緩，對於消費 及供應鏈的影響縮小，全球製造業活動出現復甦，將有助於經濟數據持續改善，而 通膨上升的幅度則是可望從頂點開始縮小，將提振全球股市投資人的信心，在產業 基本面部分，與台灣最為相關的半導體產業目前仍出現漲價訊息，顯示供需缺口仍 在，短時間不至於出現反轉跡象，如電源相關晶片、網通晶片，甚至封裝基板仍有 供不應求的狀況，預期1月中旬台積電法說會將會提出樂觀看法；非電子產業部分， 雖然原物料受制於大陸經濟成長率放緩影響，需求不如預期，但仍有自行車產業受 惠於電動自行車的需求成長，產值提升，消費品如成衣及運動鞋也受惠疫情趨緩的 需求回升，台廠供應鏈營收將有機會維持高檔水準，汽車出貨量也隨著晶片供應轉 順開始回升，加上電子化比例提高，有助於相關零組件持續成長。整體而言2022 年1月台股將隨著景氣維持高檔，指數維持高檔震盪。

半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求，以及物聯網的普及， 雖然面臨美中科技角力，不過台灣廠商有機會提高全球市佔率，預估 2022年在晶圓代工、封裝載板產業仍將維持供不應求的局面；2022年 5G手機出貨量預估將挑戰7億支，5G手機晶片以及電源管理相關晶片的 規格提升仍將是一大亮點，在雲端伺服器及資料中心方面，全球主要雲 端服務廠商在影音串流的強勁需求，及企業用戶提高雲端資料庫使用率 的帶動，預估2022年持續成長10%以上，對於相關供應鏈如晶片、系統 組裝及記憶體需求皆有提升；另外，觀察到2021年在IoT產業出現強勁 成長，使得客製化晶片需求顯著提升，台灣的ASIC產業與晶圓代工廠商 長期緊密配合，市占率有望提升。受到汽車電子化程度提高，以及電動 車/自駕車的滲透率提升，車用電子目前需求仍強勁，相關供應鏈成為產 業配置的另一個標的。基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領先的 公司，為來將更著重於5G通訊、新能源車及自駕車衍生出來的商機。