全球主要債市資金多呈淨流出狀態

美國聯準會正式升息3碼，整體態度較市場預期更為應派，顯示緊縮之路恐將延續，美債殖利率走升，債市表現承壓。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周三大主要債示皆呈資金淨流出狀態，其中又以投資級債單周淨流出約45.4億美元，為債市中動能相對較弱者。

安聯投信表示，美國聯準會連續第二次升息３碼、且此決議在會議中獲得所有投票委員的一致支持，顯示其態度明顯偏向鷹派，並使市場對於經濟陷入衰退的憂慮增加。觀察市場情緒指標－美國10年期公債殖利率，過去一周內走升24個基點收於3.72%的高點，並讓全球包括避險與風險性債券資產幾乎全線走跌，價格與動能雙雙走弱。

展望全球經濟，安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金) 經理人許家豪表示，近來市場持續下修對美國2022年經濟各面向如實質GDP、消費支出與民間投資等的成長預估，目前預估2022年整體的經濟成長率應該會為2%。在全球其他主要市場，歐元區在烏俄衝突影響下內需表現疲弱、企業信心偏低，預估2022年經濟成長率應為2.8%；中國則在包括疫情封控及房地產業惡化影響下，今年經濟成長率有可能會進而下修至3.5%，全球經濟持續面臨下行風險。

在貨幣政策方面，許家豪表示，在通膨降幅低於市場預期下，市場目前預期聯準會應會加快升息步調，年底應會升息至3.75%至4%左右；在歐洲部分，隨著俄羅斯切斷輸往歐洲的天然氣管線、歐元區能源價格與CPI續創新高，預估歐洲央行也會加快升息腳步，但同時也可能採行新一輪的量化寬鬆工具，來支撐歐元區經濟。

許家豪表示，在經濟放緩與通膨高漲之間，市場對於央行貨幣政策預其反覆不定，不過隨著各國央行已陸續拉高利率，再往上空間相對有限，加上債券資產收益率在今年來修正後明顯提高，投資上可逢低適量拉高持債水位。

在債市的投資配置上，許家豪指出，建議可聚焦於多元信用債券，由於上半年信用債受到政策擔憂影響出現大幅修正，目前的收益率已來到相對高點，建議仍可伺機回補信用債，並可著重於高評級者，建立較高收益率的債券投資組合的同時，也控制潛在的信用風險。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2022/9/21單位：億美元

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