美國4月非農就業新增人數下降至17.5 萬人，低於預期的24 萬人，CPI數據降溫，年增率由3.5%降至3.4%，核心CPI則由3.8%下滑至3.6%，皆符合市場預期，然而第一季 GDP 季增年率由1.6%下修至1.3%，景氣出現放緩跡象。聯準會官員普遍維持謹慎基調，5/月底公布FOMC會議紀錄亦顯示官員一致支持較長時間維持利率不變，且不排除升息可能性，使市場樂觀情緒立即消退，整體基調仍相當鷹派。截至最新數據，FedWatch 顯示期貨市場定價首次降息時間點落於9月的機率約略大於50%，符合目前多數機構預期。美債2 年期殖利率月線下降16bps收在4.87%，而10 年期殖利率月線亦同度下滑18bps收在4.50%，10年-2年負利差略為擴大至37bps；然而，由於歐元區經濟數據表現優於預期，歐債殖利率於同期間反倒上揚，德債2 年期殖利率月線上升6bp至3.1%，10 年期殖利率月線上升8bp 至2.66%。另外，整體新興市場債券基金資金流出於5月持續，儘管強勢貨幣基金曾於月間連續兩周流入，當地貨幣基金流出則持續並於月底加大。展望後市，美債殖利率走勢主要仍受聯準會政策預期影響，6月市場持續聚焦於非農就業報告與CPI 數據，預料應支持降息預期小幅回溫，但臉準會基調也是影響降息預期重要因素，預期6月中FOMC 會議將按兵不動，整體基調亦將保持謹慎，倘若市場對聯準會全年降息預期往2 碼靠攏，則有望使美債殖利率呈現高檔偏多格局。在相關綠色債券指數表現方面，5月摩根全球新興市場綠色債券指數上漲逾1.76%，ICE美銀綠色債券指數則上漲逾0.5%。我們預期市場對於綠色債券需求與大量綠色專案在脫碳計劃下將持續進行融資，有助於綠色債券發行量與市占率維持成長趨勢。