國泰富時新興市場基金四月份經理人報告

台灣因出口疲軟，貿易順差年減幅度擴大，2023Q1 GDP初值由去年第四季的0.41%降至-3.02%，連續兩季衰 退；各產業庫存調整情況有所不同，電腦、電子產品及光學 製品、基本金屬、化學原料等2月存貨率較1月高點下降，但 電子零組件、機械設備庫存高於1月，去庫存週期仍持續。中 國4月官方製造業PMI由51.9回落至49.2，非製造業PMI由 58.2回落至56.4，製造業放緩情況甚於預期，非製造業亦較3 月時放緩，但仍處於榮枯分界水準之上。儘管國際糧食價格 高企，導致通膨的食物飲料價格，年增率降幅有限，不過有 鑑於國際油價等能源價格持續下探，市場預計印度4月份CPI 年增率有望回落至5%下方。為達投資組合貼近標的指數之追 蹤效果，基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其 中現貨持有比重約為82.86%，期貨持有比重約為17.41%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差 變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以 貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖 情況與市場流動性需求動態調整。美國第一季GDP表現優於市場 預期、且核心CPI的依然頑強的情況下，市場對於下半年開始降 息的預期有所收斂，最可能開始降息的時機從7月延後到9月。原 先預期本月聯準會利率決議可能是今年最後一次升息，但目前6 月可能升息的機率也較先前微幅增加。通膨降溫速度雖不如預期 但確實處在下降趨勢中，故仍很有可能已經接近升息末端。