景順貨幣市場基金二月份經理人報告

景氣方面，1月景氣對策信號綜合判斷分數為11分，較上月減少1分，燈號續呈藍燈；景氣領先指標經回溯修正後呈連續3個月上升，同時指標則續呈下跌，仍須密切關注景氣後續變化。國際各大機構預期2023年全世界需求明顯降溫，主要成熟市場國家經濟成長將大幅減緩，僅能維持不到1%的成長，甚至可能出現衰退，對於外貿導向的台灣而言，2023年外需將成為拖累台灣經濟成長的因素。至於內需，隨著疫情管制措施及邊境管理的放鬆，預期消費將持續復甦，民間投資動能雖將趨緩，但整體而言內需將為支撐台灣經濟成長的主要力道。主計處2月份最新預估2023年台灣經濟成長率為2.12%，較去年11月預測之2.75%下修0.63個百分，顯示今年台灣經濟成長確實面臨逆風壓力；至於CPI年增率則預估上漲2.16%。此外今年全球經濟走向有很大一部分取決於通膨走勢，雖然景氣展望不佳使得全球通膨壓力可望下降，但去全球化發展、俄烏戰爭持續、極端氣候以及中國動態清零退場可能在疫情高峰過後迎來經濟大幅成長，進而推升大宗商品價格等因素，均為全球通膨走勢之不確定因素。台灣2月份以美元計價之出口年增率延續9月以來的負成長，由前月之-21.2%小幅回升至-17.1%，進口年增率則由前月之-16.8%上升至-9.4%；合併1~2月出口及進進口年增率分別為-19.2%及-13.3%。由於全球景氣趨緩，傳產貨類外銷不振，積體電路出口亦顯疲軟，加上淡季效應，出口持續大幅滑落，表現不盡理想。物價方面，2月份CPI年增率較上月3.05%下滑至2.43%，核心CPI亦由上月2.98%滑落至2.55%；1~2月CPI及核心CPI年增率分別為2.74%及2.77%。受農曆春節效應消退及通訊設備價格下跌影響，CPI及核心CPI年增率明顯滑落。

國內貨幣政策方面，考量全球通膨壓力持續及美國升息未歇，預期央行貨幣政策基調持續偏緊縮，不過國際經濟前景面臨下行風險，將減弱國內經濟成長動能，也影響央行升息態度。預期央行仍將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。後續應持續觀察俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、全球通膨壓力、對聯準會(預期)升息幅度/時程、國際原油及原物料價格走勢、中國放鬆疫情控管後其國內發展及對其他國家的影響、主要國家貨幣政策走向、美國的政策走向、美中角力局勢變化、地緣政治風險變化、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

短期利率方面，2月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.556%，較上月下降0.004個百分點；利率最高為0.558%，最低為0.555%，波動幅度較前月縮小。公債附買回市場成交利率區間約為0.78%~0.85%；短期利率2月份變化不大。截至2023年2月底央行未到期存單餘額高達8.56兆元，較前月增加0.3億元。展望2023年3月份，央行NCD到期金額仍高達4.84兆元，較前月減少0.52兆元，整體而言市場資金仍不虞匱乏。預期3~4月短期利率變化不大。