國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金三月份經理人報告

上月美債殖利率主要受通膨及升息預期影響， 整月大幅上彈突破2%水 位。 月初烏俄戰事延燒帶動避險情緒攀升， 美債於1.7-1.9%震盪整理， 而 後續隨著市場預期烏俄戰事將對供應鏈瓶頸的復甦造成持續性影響， 高通膨 議題重回市場關注焦點， 另外， 雖然3月FOMC會議如預期升息一碼， 但聯 準會官員於FOMC會後偏鷹派的發言， 影響市場對聯準會加速收緊貨幣政策 的預期增加， 帶動美債殖利率逐步上揚， 合計一個月， 2年期美債殖利率上 彈約90.22bps至2.3345%， 10年期美債殖利率上彈約51.29bps至2.338%， 30年期美債殖利率上彈約28.65bps至2.4476%， 2Y10Y利差當月收窄約 38.92bps至約0.35bp， 5Y30Y利差當月收窄約45.57bps至-1.23bps， 殖利 率曲線持續趨平， 且5Y30Y利差已呈現倒掛現象。 基金投資組合為達貼近標 的指數之追蹤效果， 利用證券相關商品建立相對應之投資曝險部位， 目前基 金整體曝險水位約在 102.06%左右， 部位曝險水位穩定， 貼近目標水準。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為 貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後市， 3月FOMC會議如市場預 期宣布升息一碼， 而會後多位官員表示支持加速升息的步調， 加上目前烏俄戰 事狀況看似將變成持久戰， 對全球供應鏈的影響料短期間難消除， 通膨議題及 聯準會的升息步調仍是近期市場的關注焦點， 目前市場預估聯準會今年剩餘的 每次會議都會宣布升息 ， 且其中的幾次會議可能會升息超過一碼 ， 而 從 FedWatch的升息機率來看， 預估聯準會上半年累積升息5碼的機率超過70%， 最快將於5月會議宣布升息2碼， 而目前全年累積升息9碼的機率亦高達70%。 短線來看， 近期殖利率的大幅彈升已部分反應目前的升息預期， 預估在高通膨 的環境下， 美債殖利率仍有上彈風險， 但上彈幅度應能有所趨緩。