國泰美國標普500低波動高股息基金十二月份經理人報告

美國11月份消費者物價指數(CPI)年增率由6.2%升至6.8%，創下 1982年6月以來新高，扣除食品與能源的核心CPI由4.6%升至4.9%，增 幅亦為1991年6月以來最高；由於通膨持續攀高，Fed在12/15日公布 利率決議，2022年1月起每月縮減購債(Taper)規模將由150億美元提高 至300億美元，計劃3月正式結束QE；Fed並預估2022年經濟成長率由 9月預估的3.8%上修至4.0%，失業率由3.8%下修至3.5%，PCE物價年 增率由2.2%上修至2.6%，核心PCE由2.3%上修至2.7%；根據最新利率 點陣圖，多數官員預估2022年將升息3碼，2023年再升息3碼。美國參、 眾議院在12月中旬通過將債務上限提高2.5兆美元的法案，此舉將可為 美國政府的舉債期限延長到2023年初。另外，白宮首席防疫專家- Fauci認為~Omicron變種病毒目前導致的重症情況看來並不嚴重，但 仍需小心應對。整體而言，在對Omicron擔憂降溫下，美股道瓊、 S&P500指數在12月上漲4~6%，並創下新高，NASDAQ指數則小漲 0.7%。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分標 的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為91.05%，期貨持有 比重約為8.86%，未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期 貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目 標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態 調整。展望後勢，變種病毒發展及Fed收緊寬鬆步調，為影響美股走勢關鍵。 美國12/30日通報逾58萬人染疫，創下全球單一國家日增病例新高，所幸 目前觀察Omicron變種病毒雖然以輕症為主，美國疾病管制與預防中心 CDC)12/28日亦宣佈~無症狀感染者的建議隔離時間，從10天縮短至5天， 以讓民眾重返工作崗位，結束隔離後的5天內若要與他人接觸，仍需戴口罩 5天。Fed主席-鮑威爾則表示~高通膨與疫情為經濟擴張與就業回復的兩大 威脅，Omicron變種病毒對經濟前景構成風險，但預期經濟仍將快速成長； 供應瓶頸將在2022年紓緩，但通膨率仍高於2%目標；Fed預期將逐步升息， 並視經濟發展的情況決定，但不會在縮減購債結束前就宣布升息；根據 CMEFedWatchTool最新預估，3月升息的機率達到56.8%。不過升息通 常意謂經濟取得進展，或是為了控制通貨膨脹，對股市不一定是負面影響； 統計2015年12月至2018年12月期間的36個月，Fed將聯邦資金利率由 0~0.25%升至2.25~2.5%，共升息9碼，期間S&P500指數上漲20.5%，並 多次改寫新高。綜合來說，美國通膨攀升，Fed加快收緊步調，不過整體環 境仍偏寬鬆，2022年美國GDP成率上看4%，美股後勢高檔有撐。