鋒裕匯理美國非投資等級債券基金五月經理人評論

總體經濟方面: 美國5月ISM 製造業採購經理人指數較上月回升至56.1，優於預期的54.5與上月的55.4，中止連三月下跌趨勢，並且來到連續24個月高於50景氣榮枯線，整體經濟成長動能似有回溫；分類指數中，新訂單指數亦有回升，來到55.1 的三個月高點，生產指數亦自前期的54.2，回升至58.7，存貨次指數升至55.9，較上月的51.6有明顯改善，反應廠商對未來生產備料強勁需求。5月份聯準會升息步調如預期，且美國通膨數據未創新高，市場預期加息壓力可望減輕，故10年期公債殖利率自4月底的2.934%，狹幅波動，至5月底來到2.844%，持續關注聯準會委員發言與通膨數據。

美國非投資等級債市表現方面：整體風險性資產受到通膨數據可望進入高原期、聯儲會升息壓力可望緩解影響，ICE美國非投資等級益債券指數5月份表現為0.27%；惟自不同信用評級表現來看：BB信評債券指數表現為1.57%，但低信評債較受經濟需求走弱疑慮衝擊，B信評債券為-0.56%，而CCC則大幅下跌-3.14%。

基金策略：儘管聯準會利率政策與美國通膨數據公佈後，應可在一定程度上安撫投資人疑慮，但短期市場猶如驚弓之鳥，波動性仍高。然而，在美國經濟增長動能依舊，且通膨數據處於高原期，主要央行升息壓力有所減緩，有利資產價格長期回穩，故維持現行較高比重配置。