國泰四年到期成熟市場投資等級債券基金七月份經理人報告

美國聯準會七月利率決策會議果如預期升息一碼至5.25%~5.5%，主 席Powell表示未來政策動向將依經濟數據而定、今年不太可能降息，並表 示官員已不再預期經濟將衰退。市場認為Powell表示採取觀望態度的說法 暗示九月將跳過升息，且相信這次跳過將延續較長時間。市場預期七月應 是本波升息終點且利率higher for longer； FedWatch工具(8/4)也反映不 再升息且最快在2024年5月才見到首次降息。聯準會較關注的PCE通膨數 據續降，緩和了政策再緊縮以抗通膨的壓力，但通膨數據仍高於政策目標， 以及美國近期多項經濟數據優於預期，使得未來再升息的可能性仍未能完 全排除。但目前局勢指向美國經濟可望在通膨降溫之際仍保持韌性，不至 於陷入經濟衰退，仍是風險性資產較樂於見到的情形。 8/1 Fitch宣布下調 美國主權信評，由最高等級的AAA下調一級至AA+，降評原因是債務上升、 財政前景惡化以及財政紀律不彰，美國反覆出現的債務上限和政治僵局下 每每最後一刻才達成的解決方案，削弱了人們對財政管理的信心。相較於 2011年8月時S&P首次將美國打下最高評級而言，本次市場反應相對不大， 股債均略呈負面但幅度有限。但伴隨著7月底美國財政部發布本季舉債規 模較此前高出三成以上，加上較長期債券發行量增加，短期內公債利率受 壓而有再度彈升壓力。

本基金採目標到期投資策略，原則上將高比例投資債券並主要以買進 持有為目的，期間將嚴密監控投組持券之信用狀況與市況，並適時因應調 整部位以降低投資組合風險及符合目標到期報酬之投資方針。另因應債息 收現或是債券到期或提前被贖回亦可能有再投資需求，也可能因應買回或 支付費用所需而進行調整。由於基金費用與贖回款支付，以及基金匯率避 險操作於續約時或需額外現金進行差額交付，加上未來收益分配等潛在支 付需求，基金預計將需保留現金準備，現金準備比重視當時費用率、潛在 贖回壓力以及匯率波動而定，預計保留約1~2%現金準備。