財報亮眼 通膨續升，股票型資產獲青睞

彭博資訊ETF統計：美國企業財報強勁足以抵禦通膨，資金流入股票型資產

美國第三季GDP年化季比初值成長2.0%，低於預估，九月核心PCE通膨年增率3.6%、維持在30年高點，通膨與升息預期持續高漲，所幸企業財報利多激勵美股三大指數續創歷史新高，全球股市上漲。依據彭博資訊統計，截至2021/10/29過去一週ETF資金淨流量顯示，整體股票型ETF近週資金淨流入346億美元，主要流入美國股市268億美元，全球、中國、歐洲、亞太及新興市場股市亦分別有22.3億、15億、14億、9.1億及1.9億美元的資金淨流入，而日本及拉美股市則分別為8.1億及0.2億美元資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，企業財報利多激勵全球股市十月上漲5.13%、創去年十一月以來最大單月漲幅，其中美股三大指數漲幅介於5.9%~7.3%，扮演多頭先鋒。展望十一月，盤勢將聚焦景氣、通膨、供應鏈短缺、央行貨幣政策及聯合國氣候峰會(COP26)能否達成具體決議，尤其受到通膨可能維持高檔更長時間，加拿大央行10/27宣佈結束購債計畫，並表示升息可能比原先預期的2022年下半年提早，高盛證券(10/29)也將聯準會升息預估時點提早至2022年七月，預估明年十一月將第二度升息，之後每年升息兩次。若通膨及主要央行貨幣政策緊縮擔憂加劇，可能牽動金融市場波動加大，建議現階段靠攏具備抗通膨色彩的資產，核心配置首選產業多元布局的美國平衡型基金，兼顧收益及類股輪動機會，債市首選波灣債及高收益債，股市投資看好三大族群，包括側重數位轉型題材的科技產業，定價能力高且較不受供應鏈短缺影響，或是屬於實體資產且具備通膨轉嫁能力的基礎建設產業，積極者可波段操作天然資源產業。另一方面，預期中國官方可能適度微調政策以緩解經濟下行風險，欲逢低承接者可側重科技及消費雙主流的亞洲中小型股票型基金。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，科技產業的成長速度預估將遠高於通膨率，具定價權且輕資產，可望平衡利率上升的影響，我們認為科技產業的基本面在通膨環境中仍將保持良好，此外，科技為結構及週期性成長的領域，結構成長來自數位轉型長期趨勢的支持，週期性成長來自於企業及消費者在前景改善時將提高科技支出。科技產業也受惠於基礎建設支出提升的趨勢。

美盛凱利基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克．蘭利表示，全球基礎建設股票具有三大優勢：(1)擁有長期穩定且具吸引力的股利率；(2)基礎建設股票的股利收益跟公司的資產規模連動、而非跟景氣循環相連結；(3)基礎建設股票跟傳統股票的相關性低，納入投資組合可發揮分散風險及提高報酬率的效果。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，截至2021/10/29，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共7331檔股票型ETF，彭博更新時間為11/1 6am(紐約時間)。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太*：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源:彭博資訊，截至2021/10/29

亞洲股市外資動向與陸股北上/南下資金

通膨壓力上揚、全球經濟成長放緩、各國央行陸續已有或即將退出寬鬆政策動作、美中緊張關係增溫，多項利空壓抑市場情緒，新興股市由亞股、大型股領跌走弱。過去一週外資於亞洲買少賣多，主要買超印尼與越南股市2.3億及0.08億美元，賣超印度與南韓股市最多，分別賣超11.3億及10.2億美元，泰國、台灣及菲律賓股市亦則遭外資賣超2.1億、1.8億及0.3億美元。陸港通北上資金上週資金淨流入106億人民幣，港股通南下資金則為小幅資金淨流出9.1億人民幣。(附表三、四)

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，截至2021/10/29。

附表四：北上/南下資金-滬深港通統計(單位：百萬人民幣)

資料來源：彭博資訊，截至2021/10/29。

過去一週整體固定收益型ETF獲資金淨流入57.2億美元，其中主要流入美國固定收益型ETF 34.3億美元，歐洲、新興市場及全球固定收益型ETF亦有7.7億、2.8億及2.3億美元淨流入，新興市場當地貨幣固定收益型ETF則小幅資金淨流出0.3億美元；以投資信評類別觀察，投資等級及高收益債ETF近週分別獲資金淨流入30.7億及14.5億美元。(附表五)

附表五：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，截至2021/10/29統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量，共2300檔固定收益型ETF，彭博更時間為11/1 6am(紐約時間)。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，企業獲利與現金流提升下，許多大企業已準備在未來幾年提供股東更高的股利，我們在金融、公用事業及健康醫療等產業找到提供具吸引力的股利，並且股利有持續成長機會的標的。此外，在目前環境下，投資美股最重要的便是評價面，公用事業及健康醫療目前估值相對合理，為基金布局重心。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，波灣國家的優勢眾多，包括結構性經濟改革題材、可受惠油價上漲環境、地緣政治風險降低、疫苗施打率高有助疫後經濟復甦、十月舉行將長達六個月的杜拜世博以及2022年將舉行的卡達世界盃可望帶動該地觀光、零售和金融相關商機，及全球投資人對該區研究不足反而潛藏許多被挖掘的機會。此外，基金藉由增加現金和降低存續期間以因應美元相關指標利率上升帶來的市場波動。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2021年9月底。

本文不代表對任一個股的買賣建議。

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重，現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。
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