德銀遠東2024年到期新興市場債券基金十一月份經理人評論

目前基金的平均債券殖利率為4.74%，平均存續期間2.73年，整體持債水準約93.71%，由於政策利率環境上升和通脹壓力而退出刺激措施、 Covid 19感染增加引發對經濟重啟活動限制的恐懼、新出現的Omicron病毒及其後果等因素的共同作用，新興市場債務市場表現近幾個月仍然低迷，以及新興市場特定因素，包括影響中國房地產開發商的持續資金壓力、中國經濟可能放緩、影響俄羅斯和烏克蘭的地緣政治衝突、土耳其的政策擔憂、少數其他拉美國家的政治和政策風險上升，從而導致溫和資產類別的資金流出，而初級市場的供應相對較少。我們對2022年新興市場債務的展望總體上仍看好，因為發行人基本面強勁且不斷改善（低杠桿、充足的資產負債表流動性、需求改善）、經濟活動儘管出現小問題，但與類似評級和更長存續期的估值相比市場信貸具有吸引力，緩衝政策風險和政治擔憂。

考慮到混合的宏觀環境和病毒引發的擔憂，我們認為國家、行業和信貸選擇將繼續成為明年業績的最重要驅動因素。因此，我們更願意繼續偏向於更高質量的信貸和出口商。我們認為，證券選擇將成為2021年剩餘時間總回報的關鍵驅動因素。

從投資組合策略的角度來看，我們將在2022年採用經過調整的風險分配方法，重點關注IG中基本面穩健的發行人，以及擁有穩健資產負債表和資金渠道的高收益(BB)發行人。我們將繼續尋求在逐步復甦時退出基本面疲軟的發行人。