國泰20年期(以上)美國公債指數基金十一月份經理人報告

11月上旬市場聚焦於美國總統大選， 結果出爐後因川普勝選重 返白宮且共和黨可望完全執政， 市場擔憂美國財政惡化及關稅政策 之影響， 帶動美債殖利率上行， 而FOMC會議如預期降息一碼， 加 上市場消化政策對通膨及財政赤字的影響， 美債殖利率有所回落。 不過後續因市場對通膨之擔憂再升溫與Powell鷹派言論， 美債殖利 率高檔震盪。 而11月下旬時， 川普宣佈將提名貝森特擔任財政部⻑， 其政策態度主張加強財政紀律， 且對關稅之態度相較溫和， 使市場 對通膨之擔憂緩解， 同時11月FOMC會議紀要顯示官員支持漸進式 降息， 帶動各天期美債殖利率下行。 合計一個月， 2年期美債殖利 率收斂約1.93bps至4.15%， 10年期美債殖利率收斂約11.59bps至 4.17%， 30年期美債殖利率收斂約11.51bps至4.36%， 曲線方面， 2Y10Y利差持續維持正價差在1.35bps水位， 5Y30Y利差收在約 30.99ps水位。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買 回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期 現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後 市， 隨美國總統大選結束， 市場已逐漸消化川普執政下通膨再升溫之風 險， 評估川普上任後推行之關稅政策或使通膨降溫減緩， 評估應不至於 使通膨顯著增溫。 此外， 認為美國勞動市場已轉向平衡， 預期整體薪資 將溫和回落， 整體物價仍可延續放緩趨勢。 搭配近期聯準會會議記錄與 官員談話內容， 預期聯準會將延續降息步調的可能性高。