國泰全球基礎建設基金十二月份經理人報告

12月份的全球股市大多上漲， MSCI全球股價指數上漲 3.96%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲5.55%，標準 普爾500種股價指數上漲4.64%，那斯達克指數上漲1.31%； 美國11 月非農就業較上月增加21 萬人，不如預期，政府減少 2.5 萬名雇用，休閒服務僅增加2.3 萬名員工； 11 月ISM 服務 業指數從前月66.7 升至69.1，隨著 Delta 疫情緩和，服務類活 動再次復甦，且需求保持強勁，但勞工短缺及供應鍊瓶頸持續成為最大拖累； 11月CPI上漲0.8%，扣能源及食物的核心CPI漲0.5%，能源類價格上漲，且房租、運輸等價格仍維持高度上 漲； 11月PPI較上月上漲0.8%，核心PPI漲0.7%， PPI年增率由 上月8.8%續升至9.6%，核心PPI年增率由6.9%升至7.8%； 11月零售銷售較上月增加0.3%，不如預期的0.8%，綜合商場及 網購銷售降溫； 11月工業生產較上月增加0.5%，製造業產出 同增0.7%，其中，汽車生產增加2.1%，連兩個月增加，然產 出仍較疫情前少5~8%； 11月營建許可由上月165.3萬戶增至 171.2萬戶，新屋開工則較上月增11.8%至167.9萬戶，單戶及 連棟公寓均增加一成； FOMC會後聲明稿重申疫苗接種和?而 有力的政策支持，經濟和就業持續走?，另刪除“高通膨主要 反映暫時性因素”，今明年PCE漲幅上調至5.3％及2.6％，因 此自明年1月開始，加快Taper速度至每月300億美元（原為 150億），推算3月中結束QE。 Fed另預測今明年美國GDP成 長5.5％及4％，調整後與市場預期相當，失業率則在明年底降 至3.5％低點，記者會上Powell表示明年完成Taper前不會升息， 但可能在達成充分就業前，點陣圖傳達2022年升息3碼至 0.875％， 2023年及2024年分別再升息3碼及2碼；隨著疫情疑 慮緩和，美國基本面無虞，美股重啟漲勢。

歐股方面，上月英國上漲4.87%，法國上漲6.73%，德國上漲5.20%，義 大利上漲5.94%，西班牙上漲4.92%；歐元區12月份PMI製造業指數初值自前 期58.4降至58，依國家區分，法國PMI製造業指數自前期55.9降至54.9，德 國則自前期57.4升至57.9；英國央行12月會議以8:1決議升息15 BP至0.25%， 而資產購債規模一致決議維持不變； ECB強調明年不致升息，持續維持寬鬆 政策，加以omicron疫情緩和，歐股隨國際股市反彈。亞太方面，日本日經 225指數上漲3.49%，韓國上漲4.88%，香港恆生指數下跌1.55%，恆生國企 股指數下跌3.25%，滬深300指數上漲1.85%，澳洲上漲3.55%；日本10月份 機械訂單月增24.9%，三個月來首度正成長，其中外銷訂單成長17.2%、政府 投資成長46.4%，排除船舶與電力的核心機械訂單月增3.8%；日本11月份出 口年增率自前期9.4%升至20.5%，連續九個月正成長，其中機械較去年同期 成長22%、電機產品成長14%，主要為對美國出口年增成長10%、對中國成 長16%；日本出口年增率維持20%增長、核心機械訂單改善，基本面推升日 股上漲。中國各地限電影響工業生產情況持續和緩， 11月份工業生產年增率 從前月3.5%續升至3.8%；中國11月份零售銷售年增率從前月4.9%回落至3.9%，其中各占10%的餐飲收入與汽車銷售分別年減與2.7%與9%；中國11月份CPI 月增率較前月上漲0.4%；中國11 月份出口年增率從前月27.1%續降 至22%， 1~11 月累計出口金額3.02 兆美元，維持近年來同期新高，年增 31.1%，主要因出口紡織、鋼鋁、高科技與醫材所帶動；中國11 月份新增人 民幣放款從前月8262億回升至1.27 兆，中長期貸款方面，居民新增5821 億， 已較去年同期有所回升，顯示房市貸款邊際稍有改善；中國人行於年內第二 度宣佈降準，除了緩和市場對於流動性緊縮的疑慮，更提振景氣前景的樂觀 預期，但美國考慮與盟友擴大對於中芯國際及其他中國晶片製造商的出口制 裁，打壓中港股市震盪。 目前基金持股比重為88.16%，上月減碼法國電力公 用事業類股、西班牙電信類股、加拿大油氣輸送儲存類股，加碼美國油氣輸 送儲存類股、西班牙電力公用事業類股、美國複合公用事業類股、美國與英 國水利公用事業類股、義大利付費道路類股、美國電信類股，預計本月市場 震盪整理機率較高，本基金將加碼美國電信類股。