柏瑞投信「洞悉ESG」報告：ESG資產2023年可望持續吸引資金流入

 美國聯準會(Fed)上調2023年政策利率預期，加上就業市場依舊火熱，使市場預期聯準會將持續升息，ESG投資等級債和非投資等級債*近1個月震盪收跌，整體市場風險偏好情緒低迷，ESG Leaders股票指數**近1個月下跌。柏瑞投信表示，受到高通膨、強升息及俄烏戰爭等利空干擾，股債市表現震盪，然2022年全年資金持續淨流入ESG資產，預期2023年ESG相關題材將持續受到青睞。

柏瑞投信2022年12月「洞悉ESG」報告指出，儘管市場波動劇烈，根據基金資金流向統計機構EPFR的統計，2022年全年淨流入ESG股票型基金的資金超過600億美元，ESG債券型基金亦淨流入200億美元，顯示受惠於全球ESG投資浪潮，市場資金不畏市場動盪、過去一年仍持續湧入ESG相關題材。

綠色債券發行金額首次超過高碳排產業

另方面，在ESG焦點事件上，七大工業國集團(G7)已達成具體共識，承諾全球將開始終止對化石燃料公共融資，尤其在燃煤的使用上，並將其轉向乾淨能源，以符合巴黎氣候協定之減碳目標，讓地球在本世紀升溫不超過攝氏1.5度。根據Bloomberg統計，在各國政策支持下，自2015年巴黎氣候協定以來，2022年為綠色債券發行金額已首次超過石油、天然氣和煤炭相關產業的投融資金額。

隨著通膨數據持續降溫，給予聯準會放緩升息步調的空間，市場預期Fed鷹派政策可望逐步放鬆，將有利於風險性資產的表現。柏瑞ESG量化全球股票收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人方定宇表示，全球ESG股票指數成份企業對於2023年上半年的營收預期持續下修，然而企業未來兩季的盈餘年成長率預料仍佳，顯示ESG企業獲利展望仍維持審慎樂觀。

此外，在ESG債市表現上，2022年12月美國10年期公債殖利率維持高檔震盪，全球ESG投資級和非投資級企業債的殖利率也維持近10年高檔水位。其中，投資等級ESG企業債券殖利率2022年12月底上升至5.19%，是相對全球公債具有投資吸引力的保守型資產配置標的。

柏瑞ESG量化債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，市場預期聯準會將放緩升息步調，緩解部分經濟陷入衰退的擔憂，2022年12月全球ESG投資級企業債利差呈現收斂走勢，然非投資級債的利差卻擴大。不過，ESG投資熱潮有望延續到2023年，待市場信心回穩後，預期信用利差仍有收斂空間。

另外，根據Bloomberg統計，2022年12月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調降家數高於被升評家數，不過遭降評數仍低於疫後平均、企業基本面依然相對穩健。此外，12月份的全球投資級企業債指數未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔；全球ESG非投資等級債券指數未償金額則為連續兩個月呈現增加，代表市場吸納債券的狀況改善。

柏瑞ESG量化多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，根據量化模型顯示市場氣氛仍處於風險趨避，在債券配置方面，相對較看好能源、原物料與銀行等產業，存續期間配置偏好較長天期，反映殖利率曲線趨平預期，國家配置上相對看好美國、日本和澳洲。惟上述配置仍將視市況而改變，ESG股債市場仍有波動風險。

表一、2022年12月「洞悉ESG」報告觀察面向之說明

資料來源：Bloomberg，柏瑞投信整理，2023/1。圖文僅供參考，本公司未藉此做任何徵求、推薦及獲利之保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

*投資級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球企業債券社會責任指數(投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數(投資等級)。非投資等級ESG債券指的是彭博巴克萊MSCI全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及ESG投資級債、ESG非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數2022年12月表現分別為-0.6%、-3.0%跟0%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

**ESG股市指的是MSCI世界股票ESG Leaders指數。2022年12月表現為-3.9%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

《註》

柏瑞投信為ESG投資先行者，2019即率先呼籲「用投資愛地球」，結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計，首創結合「ESG因子+量化策略」主動管理基金，陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金，成為境內唯一擁有完整ESG Family的產品線，且榮獲多項大獎肯定*，開啟國內ESG投資風潮，為投資人創造長期超額報酬為目標。

由於ESG對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解ESG債市情況，自2020年7月開始，每月發布「洞悉ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧ESG整體市況，並從2020年12月開始新增ESG非投資等級債的資料，以及新增與ESG股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全ESG投資意識。

*資料來源：第十三屆金椽獎，柏瑞投信ESG基金家族(ESG Family)_[前瞻創新獎之佳作獎]，2022/11。ESG基金管理投資人-編輯評審團三星獎《財資雜誌》，2021/5。最佳ESG經理人-《亞洲資產管理雜誌》，2022/2。台灣最佳創新產品獎-《亞洲資產管理雜誌》，2021/1。

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基金之主要投資風險包括：產業集中風險、提前買回風險、無法按時收取股息之風險(如特別股或債券)、投資債券之信用風險、基金所投資地區政治、經濟變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動等風險。投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於股票之基金者，亦得投資承銷股股票，承銷股票因初次上市，其風險包括發行公司之財務與經營風險、初次掛牌後價格變動與流動性風險。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券。該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險(含投資債券風險)之揭露請亦請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。

基金投資債券之主要投資風險包括投資債券固有之風險(包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動之風險、投資地區政治、經濟變動風險等)。此外，投資轉換公司債，除具債券固有風險外，其價格亦受股價之波動，基金持有此類債券亦包括非投資級或未具信評者。得投資於金融機構發行具損失吸收能力債券之基金，本公司以不超過淨資產價值30%之原則投資是類債券。該類債券發行條件除提供息收外，已先行約定觸及特定條件時，發行公司會啟動轉換成股票或不支付本金，因此此類標的之投資風險除了投資金融債固有之風險外，尚有債權轉換股權後價格波動風險、本金損失風險、債息止付風險及創新工具之流動性風險等，有關基金投資風險之揭露請詳見公開說明書。前述具損失吸收能力債券釋例請詳閱公開說明書。

基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣及南非幣計價級別，如投資人以其它非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率波動風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。另投資人民幣計價級別受益權單位時，人民幣之匯率除受市場變動因素影響外，尚會受到大陸地區法令或政策變更，或人民幣清算服務限制，影響人民幣資金市場之供需，進而導致其匯率波動幅度可能較大，影響投資人之投資效益。

另南非幣/澳幣一般被視為高波動/高風險貨幣，投資人應瞭解投資南非幣/澳幣計價級別所額外承擔之匯率風險，。若投資人係以南非幣/澳幣申購南非幣/澳幣計價受益權單位基金，須額外承擔因換匯所生之匯率波動風險，故本公司不鼓勵持有南非幣/澳幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇南非幣/澳幣計價受益權單位。就南非幣/澳幣匯率過往歷史短期內波動過鉅，將會明顯影響基金南非幣/澳幣計價受益權單位之每單位淨值。本基金投資不宜佔投資組合絕大部分，亦未必適合所有投資者；由於基金持有之貨幣部位未必與在資產上的部位配合，其績效可能因為外匯匯率的走勢受極大影響。