鋒裕匯理美國高收益債券基金十月份經理人評論

總體經濟方面: 美國10月ISM 製造業採購經理人指數小幅回落至60.8， 低於前值的61.1， 但優於預期的60.5； 分類指數中， 新訂單指數自上月的66.7， 降至59.8， 來到2020年6月以來低點， 生產指數則小降1點， 來到 59.3， 加上供應商交貨指數續升至75.6， 高於73.4， 來到5個月高點， 顯示銷售備貨需求放緩， 生產相對穩定與供應商交貨時間持續拉長之生產面概況； 10月歐元區Markit製造業採購經理人指數來到58.3， 低於前值的58.6， 主因仍在於供應鏈廠商生產時程依舊拖沓與銷售備貨需求放緩所致。 受到市場對持續性通膨對美國聯準會貨幣政策可能加速收緊的疑慮， 以及美國以外主要國家的央行(如英國與加拿大等)轉向鷹派影響， 美國10年期公債殖利率持續向上彈升，自9月底的1.4873%升至10月底的1.5521%。美國高收益債市表現方面： ICE美國高收益債券指數10月份表現為-0.19%， 為今年以來首見下跌； 各信用評級表現弱勢， 加上部份大型優質發行商， 如網飛(Netfliex)等， 因信用評等升級， 進而脫離高收益債範疇。 BB與B信評債券指數表現均為-0.15%，而CCC表現為-0.29%。

基金策略：全球經濟增長因供應鏈阻塞拖累，令經濟增長弱於今年年初預期，但基本面持續穩健，一定程度上支撐市場投資人?風險偏好；高收益債指數利差雖已收斂相當程度，但發行人財務體質持續改善， 違約率下滑，提供高收益債市較低利差環境；市場風險方面，美國聯準會公佈縮減購債計畫，強調通膨為暫時性因素，而未提及貨幣政策的變化；基金策略上，整體經濟環境有利現階段風險偏好之投資組合， 預期至年底高收益債利差呈狹幅波動，債券報酬以持有收益為主。