華南永昌中國A股基金十一月份經理評論

12 月中央政治局會議定調明年經濟政策，強調(1)政策"穩字當頭、穩中求進"， "著力穩定宏觀經濟大盤"，政策穩增長意圖明顯； (2)要求實施好擴大內需戰略，促進消費持續恢復； (3)房地產政策著墨較多且位置偏前，整體表態較為積極，提出"推進保障性住房建設"、 "更好滿足購房者合理住房需求"，預計政策將促進房地產銷售回款到房地產開發投資的良性循環； (4)監管政策方面，去年 12 月提出"強化反壟斷和防止資本無序擴張"，今年上半年提出"要用好穩增長壓力較小的窗口期深化結構性改革"，本次會議則強調科技政策"加快落地"、 "實現科技、產業、金融良性循環"，預計明年政策監管力度不會再加強，有助降低政策不確定性對中國互聯網產業估值的影響性。展望 2022 年，在疫情後時代中國經濟增速趨緩、與明年二十大改選領導班子的大背景下，中國貨幣政策已經開始進行降準等動作，明年降息可以期待；財政政策亦往穩增長傾斜，取代今年的調結構，預計明年財政政策與貨幣政策將同時發力，中國股市將更具投資機會，各產業表現也會較今年均衡。基金配置主線： (1)新能源、電動車等趨勢確定成長股； (2)估值可望適度回升的消費類股； (3)具邊際改善題材的地產基建相關個股。