國泰泰享退系列2039目標日期組合基金六月份經理人報告

美國5月非農就業新增27.2萬人遠高於預期，5月CPI/核心CPI年增率分 別為3.3%/3.4%均低於市場預期，PCE年增/月增分別為2.6%/0%均符合預 期，美股由大型股及成長股領軍再創歷史新高；歐洲央行5年來首次降息1 碼，法國選舉結果極右翼大勝拖累歐股走低；日本央行維持利率不變，市 場預期BOJ將於7月升息，日股盤整走高；中國5月工業生產年增5.6%低於 預期，印度選舉前後股市劇烈震盪，台股持續受到資金青睞，新興市場股 市除陸港股外多數上漲。FOMC維持利率不變，並預期今年底前降息一次 美國十年期公債殖利率自低點反彈至4.40%，公債及投等債小幅上漲；美 元指數突破106高檔震盪，勞動及零售數據轉弱提高市場軟著陸預期，信 用債券利差微幅擴大，非投資等級債及新興市場債小幅反彈。

6月FOMC會後聲明表示通膨已取得適度進展，核心商品及住房通膨持續 下降，加上勞動市場出現放緩跡象，9月降息機率又回升至近60%。主要國 家貨幣政策亦無進一步緊縮，英國央行維持利率不變，瑞士和加拿大央行則 降息一碼以提振經濟。美國經濟相對其他區域展現出強健韌性，是以美元仍 相對強勢，美債殖利率短期無大幅下行空間。本月主要調整聚焦在持股結構 的調整，股債比變動不大。股票部位，逄高獲利了結部份美國與全球成長股 轉至基準指數，並減碼弱勢新興市場股票標的；債券部位調降美國非投資等 級債、新興市場當地貨幣債與可轉債的曝險，轉至複合債與新興市場美元債。 美國半導體相關類股漲多後出現震盪，其他大型股陸續接棒，長線趨勢仍未 改變。短線觀察重點為美國6月非農數據、第二季企業財報以及美國總統大 選的民調及可能的政策預期。