國泰中國新興戰略基金九月份經理人報告

9月陸股與港股全面大漲， 主要受房地產寬鬆政策及支持資本市場活 躍政策的雙重刺激， 上證、 深圳、 創業板於該月分別+17.39%、 +26.13%、 +37.62%；分板塊看， 表現較好爲非銀金融+36.63%、 房地產+36.22%、 計算機+34.93%、 美容護理+32.02%、 社會服務+27.17%， 表現較差爲石 油石化+8.13%、 公用事業+8.92%、 銀行+12.89%、 煤炭+14.65%、 交通 運輸+16.35%。

月製造業PMI49.8%， 較上月回升0.7個百分點： 1） 供需兩端均有回 升， 出口訂單回落； 2） 兩大價格指數回升， 仍在榮枯綫以下； 3） 實際庫 存與原材料采購量小幅回落； 4） 大、 中、 小企業景氣回升， 中小企業仍舊 在榮枯綫下。 9月PMI顯示新舊産業景氣趨勢出現反轉， 居民消費持續回落。 政治局會議定調的關鍵經濟政策有利於下游消費産業景氣的觸底回升， 短 期內也可能對地産有進一步的提振。 而海外周期回落帶來的出口壓力或引 致新興産業持續承壓， 但不排除搶出口帶來的設備、 電子等行業出現階段 性訂單提升的現象。

9月陸股與港股強勢反彈更多與政策刺激有關， 由於政策強力指導， 反彈行情可望延續， 惟基本面是否恢復還待觀察， 後續關注內需、 房地產 及業績成長股。

展望4Q24， 寬鬆政策與資本市場支持政策落地雖可望改善股市預 期， 但短線上已有迅速反應， 後續仍將關注基本面能否隨之改善， 基金 仍然聚焦業績成長股， 並將逐步增加陸股持有比例。