中國信託全球不動產收益基金五月操作策略與六月展望

5月全球股市持續震盪，FED於5月升息兩碼，並將於6月啟動縮表，而5月份的聯準會會議紀錄表示6月及7月將各升息2碼，降低市場對FED可能一次升息3碼的疑慮，令全球股市與REITs於5月下旬出現跌深反彈行情。回歸基本面，美國REITs財報雖優於預期，但投資人對於企業獲利前景轉趨保守與通膨疑慮之下，REITs跟隨整體大盤面臨評價修正壓力，加上美國零售商表現不一與亞馬遜對於物流投資觸頂的言論影響，股價未反應財報利多，其中物流族群修正過後的投資價值浮現；歐洲方面，英國REITs財報顯示資產價值與物業需求均有回升跡象，惟英國通膨居高不下，且歐洲地區能源價格受俄烏戰爭影響不易緩解，多空因素夾雜下，仍以價值股為優先布局重心；亞洲方面，高股息族群仍具備抗通膨利基。

觀察近期美國通膨已逐漸自高點下滑，經濟雖有放緩疑慮卻不至於走入衰退，整體股市歷經4、5月的修正後評價面已趨於合理，待市場利率回穩後股市仍具備投資價值，美國REITs今年經調整後營運現金流(AFFO)成長性估計可達10%，2023年也可達8%，目前股價淨值比仍有約10%的折價幅度，投資價值已經浮現，惟短線仍需時間消化市場對通膨與景氣衰退疑慮等負面因素。