景順2025階梯到期優選新興債券基金七月份經理人報告

7月份新興市場主權債指數上漲1.91%，利差收斂35bps；新興市場企業債指數也上漲0.98%，利差收斂18bps。本基金7月份下跌(依費用前的美金基礎計價)，表現遜於主權債與企業債指標。以區域別來看，多數區域表現為正報酬，歐洲與拉美的表現最佳。以國家別來看，巴西、俄羅斯與印度表現最佳，而秘魯、巴拿馬與中國表現最差。

在經歷了充滿挑戰的2022年之後，僅管高通膨導致全球金融條件收緊，然全球經濟一直在復甦。中國持續重新開放經濟，並在2023年取得良好開局，但隨後增長乏力，而拉丁美洲的一些國家預計將在今年下半年開始放鬆政策。此外，2022年2月的烏俄衝突以及後續的西方制裁措施，均一度影響該地區的債券價格，也導致全球能源和穀物價格居高不下。由於目前缺乏停火跡象，我們預期烏俄衝突可能將會持續至超越2023年。此外，美國聯準會持續升息，使得美國利率曲線呈現倒掛，導致資金由銀行存款流入貨幣市場基金，間接使得小型的美國銀行償付能力受到衝擊，不過隨著通膨逐漸趨緩壓力應有所減輕。預期已開發國家的經濟成長將於今年底有所放緩，而新興市場經濟表現將依然穩健。