景順2025到期優選新興債券基金八月份經理人報告

八月初，市場聚焦在先前大漲的科技類族群，即將公布的財報，以及好壞參半的總經數據，添加了美國可能面臨衰退的風險，使得風險性資產短時間內出現較大的拉回，推升恐慌指數(VIX Index)一度站上65，並導致美國十年期公債殖利率下探3.66%，但隨後反彈。儘管如此，經濟數據不如上半年表現的想法仍主導著市場的氣氛，也讓華爾街各金融機構喊出一次降息兩碼的可能性。

美國十年期公債殖利率本月多處在4.0%以下，使得本月多數債券指標雖然都呈現上漲，而漲幅均來自美債的正貢獻，各信評與產業之間的利差仍是小幅小漲，這部分符合我們上個月的看法，顯示市場對於追求風險的偏好已較上半年不同，我們預期這將持續到聯準會真正開始降息之後。換句話說，短期未來的表現，債券市場的中長天期的標的與投資等級債表現預期會較佳，而利差型的產品與標的則是小漲小跌的情況。

8月份本基金(美元累積型)上漲約0.54%，多數標的均穩定上漲，其中0.22%正貢獻來自票息收益，其餘則是受到利率下降導致中天期的債券價格上漲所產生的貢獻收益。本基金預計在2025年1月到期，近期若有標的提前被買回或已到期，主要是持續布局短天期的類主權債(例如信評可望被調升的巴西或土耳其類主權債，以及信評穩定的韓國類主權債)，同時也布局短天期的公司債。在非投資等級債的部分則避開超過基金年期､或是規模較小的發債機構，我們也避開信評較低的標的，以降低當市場遇到景氣衰退時，潛在的流動性風險與信用風險，並維持整體投組的信用品質。目標到期債券基金之操作策略為Buy and maintain/monitor，與一般積極操作之基金策略不同，投資人仍須留意，基金表現未必與市場短期走勢一致。

在俄羅斯被制裁標的的部分，目前相關部位淨值均已反應為0；詳情請參閱本公司官網的受金融制裁債券情形之說明。