統一全球動態多重資產基金五月份市場回顧與操作策略

5月全球股市因美國CPI有見頂跡象、聯準會利率會議紀錄沒有再更鷹，以及 中國逐步邁向解封，帶動整體風險情緒好轉而回穩。市場對後續升息3碼擔憂 減緩， 6-7月各升息2碼亦已反應，觀察重點在今年9月/11月/12月升息碼數。 短期內股市有機會因風險情緒好轉回升，但通膨危機未完全解除，仍須關注 後續通膨是否回落，以及經濟朝軟著陸或硬著陸發展。債市方面，若金融環 境繼續緊張或惡化，且經濟數據不如預期，將有越來越多官員支持9月暫停 升息，使其有時間評估政策快速轉向影響，同時又不會在對抗通膨方面犧牲 太多。若暫停升息，則市場風險偏好情緒將捲土重來，帶動風險性資產大幅 走高。從歷史上觀察，聯準會在2015年12月首次升息後暫停了一年，因美股 在隔年1月進入修正區間；在2018年12月升息後又因美股陷入低迷而再次暫 停，並在2019年緊急降息3次。因通膨實在太高，本次聯準會在暫停升息前需 更全面地使利率政策正常化。利率政策正常化以及在6月啟動縮表影響，可能 意味著中性利率水平將達到1.75%-2%。若真的暫停升息， 5年期美債收益率 長期走勢將成為市場重點觀察指標。

基金目前股票部位在50%-55%間，仍以企業資本支出相關及資料中心為主， 另佈局海外旅遊、商務出差與飯店住宿等非核心消費，因其獲利可望於今年 加速成長，明年可能回復至前高水準。 ETF比例15%~20%，投資於已開發國 家/新興市場主要指數，並增加食品/黃金/醫療等產業。債券總比重約20%，以 新興市場債為主，主要為能源、運輸及原物料。