文：鉅亨買基金總經理 張榮仁
前幾天有個記者告訴我，這波股市的下跌，讓他不想再看行情走勢，寧可去看林口Outlet裡便宜的精品。
我說，如果你覺得Outlet的讓你撿到便宜，那為什麼股市跳樓拍賣時，卻不敢進場撿便宜？當價格低於價值，或者低於平常的市價許多時，不是更應該考慮進場？
消費品與投資品
人們把Outlet與股市分成兩個概念，一個是消費品，一個是投資品，當消費品便宜時，覺得買到賺到，而當投資品變便宜時，卻怕買了虧錢！有趣的是，等到投資品變得貴得離譜，市場卻總有人捧錢追著買！
這是不是很奇怪？面對一個同樣要掏錢買的東西，卻有著截然不同的兩套標準？事實上，不管消費品還是投資品，只要是便宜，都值得買進，關鍵在於，它是不是真的夠便宜。
各國股市本益比與歷史平均值比較新
資料來源：Bloomberg，代表指數統一採MSCI各國指數，「鉅亨買基金」整理；資料日期：2022/8/24。資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果
別慌，現在不是2008！
我當然知道，我這位記者朋友害怕什麼，他害怕股市再度下跌，即使他也認同最近的股市比起前幾個月的確便宜多了。但依我看，這種恐懼恐怕只是一種集體恐慌，也就是所謂的羊群效應（Herd
Instinct）；很多人拿這波市場動盪跟2008年的次貸風暴相比，然而，我想強調的是，現在是2022年，時光機器不會回到2008，整個市場的發展也不至於重演2008的慘況。
雖然聯準會大幅升息與縮減資產負債表看起來很可怕，但通貨膨脹率過高是聯準會與多國央行收緊貨幣政策的原因，而通貨膨脹率過高是因為需求超過供給太多。要讓通貨膨脹率降下來，就必須讓需求降低到跟供給差不多的水準，而並非傷害供給來讓供需失衡的情況變嚴重。如果美國經濟可以如聯準會預期的軟著陸，則美國供給與廠商受到的負面衝擊不會太大，自然不會發生2008年般整個房地產市場崩潰與金融業連環爆炸的情況。
從市場的預期來看，投資人預期美國聯邦基金利率將一路升高至明年3月的3.73%，之後會慢慢降至明年底的3.36%，美國通貨膨脹率則會一路降至明年底的2.7%。而與經濟會否陷入嚴重衰退較相關的失業率，則只會小幅升高至明年底的4.1%，代表市場也認同聯準會對於美國經濟軟著陸的看法，而非更可怕的嚴重衰退。
簡單來說，最近市場裡，恐懼氣氛的確猖獗，但儘管市場動盪，現在絕對不是2008的翻版！
把股市當Outlet，拉高勝算
經濟越不景氣，許多人越想擁有名牌來撫慰心靈。趁著閒遐時到Outlet下手，不僅可以買到貨真價實的名牌包，還可能挖到寶，反正穿戴出門，誰知道這行頭是在Outlet還是專櫃入手的？只是Outlet通常很大，有時還得逛上一整天才划算。
既然如此，面對近期各國股市的下跌，不妨也以Outlet的打折心態看待，不用急著進場，最好的方式就是貨比三家、便宜再買，即使不是每家店（股市）都物美價廉，但仔細挑選一定有撿到便宜的「購物驚喜」，如果第一趟沒尋到寶，也許第二趟、第三趟就會遇到至愛，最怕的就是股市打折時，人跑得遠遠的，不是很可惜嗎？
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