股市動能轉佳 美股淨流入資金續居全球股市之冠

美國陸續公布的財報表現正向、失業數據改善，聯準會報告也顯示經濟持續溫和復甦，推動股市動能與表現。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周除已開發歐洲股市資金小幅淨流出1.66億美元外，全球其餘地區股市皆呈資金淨流入狀態，其中美國股市淨流入157.33億美元，較前一周大幅成長，資金動能續居全球股市之冠。

安聯投信表示，美股財報季正式登場，公佈至今的金融和科技指標企業大多有不錯表現，加上最新公布之初領失業救濟金人數連續三周下降，對股市帶來明顯激勵，雖通膨偏高數據與聯準會縮減量化寬鬆仍對市場情緒帶來影響，但過去一周美股主要指數表現強勁，其中標普500與道瓊兩大指數在周間再次創下新高紀錄，雖隨後略有拉回，但四大指數單周仍全數收紅，與淨流入資金相互呼應，量價同步成長。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，過去一個月在包括通膨數據偏高、供應鏈擁擠以及對聯準會貨幣政策方向等雜音影響下，市場波動加劇。不過從資產類別大項來看，股票資產表現仍較債券為佳。進一步分析股票資產，可發現從年初至今包括能源、金融等受惠於景氣升溫與經濟解封等類股在MSCI世界指數中漲幅靠前；而近來在通膨預期高漲的影響下，除能源類股在10月以來續強外，原物料也有不錯表現；此外科技、金融也在近來陸續公布的第三季財報利多正向激勵下，也有不錯表現。

在總體經濟部分，莊凱倫指出，雖成熟市場逐漸走出疫情衝擊，今年經濟多已進入復甦狀態，但在近來因中國能耗雙控、塞港導致的供應鏈擁擠甚至是中斷影響，加上低受入發展中國家仍受疫情影響，國際貨幣基金（IMF）在10月最新的預估將全球經濟增長數據略為下調，但對2022年的成長率預估目前仍維持不變。

除總經數據外，對市場影響較大的另一因素便是政府貨幣政策。莊凱倫表示，隨著經濟復甦與通膨攀升，成熟國家的央行已開始傾向緊縮，其中包括美國聯準會和英國央行態度偏向鷹派；歐洲央行言論雖偏向謹慎，但鷹派論調聲量也逐漸升高。由於對升息政策影響最大的決定性因素應是通膨狀況，未來應密切觀察包括油價、供應鏈瓶頸以及經濟成長力度等，作為投資時判斷的參考。

在台股方面，安聯投信表示，近期在第三季財報效應帶動以及之前影響較大的雜音鈍化下，台股明顯出現回溫。回顧第三季，在變種病毒全球肆虐、中國地產事件以及美國債務上限等紛擾影響下，台股上下震盪幅度接近1800點。統計第三季，台股加權指數下跌約4.6%，其中電子指數下跌約2.6%。

安聯投信表示，從今年下半年開始，在短期負面消息增多下，台股投資人轉趨謹慎，但因美國債務問題應為人為可控；而中國短期雖有限產限電，但對半導體等重點產業影響不大，晶圓代工廠多未受限電的干擾。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，展望2022年雖仍有不少變數，且受今年高基期影響，全球經濟與企業獲利在明年的成長率可能預期放緩。不過在疫苗施打進度持續推進、各地經濟解封下，仍有望對實體經濟帶來一定支撐。目前預估台股2022年整體獲利可能為負成長，但科技類股成長率仍有望達4.5%，產業個股表現差異也可能加大，操作上主動選股將是關鍵。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2021/10/20，單位：億美元