國泰中國新興戰略基金六月份經理人報告

中國經濟在一季度反彈後，4、5月份進入弱勢，旺季不旺。固定資產投 資、地產銷售、地產開工、居民消費都逐漸走弱，出口在去年同期低基數 下增速亦差強人意;服務業恢復較好，PMI依然處於擴張區間。宏觀政策延 續平穩基調，4月份貸款發放、M2、社會融資增速依然合理寬裕，企業中 長期貸款延續良好增長。由於經濟旺季未出現，企業一季度回補庫存後，4、 5月份又進入去庫存階段，導致工業品價格跌幅較大，影響了經濟活力和信 心。海外經濟資料保持韌性，服務業和就業資料強勢不改，通脹回落速度 緩慢，美國加息結束時間點可能進一步推後。在強勁資料和加息預期的推 動下，美元指數6月份回升，同時美國十年期國債收益率反彈20個基點， 相應的黃金則沖高回落。商品整體疲軟，石油、天然氣、銅、鋁等主要商 品均下跌;國內商品跌幅尤其大，南華工業品指數、能化指數、金屬指數均 顯著下行。

新興戰略基金6月底持股比重92.62%。1.大安全（信創、醫療器 械）。2.海風、中國國內電站大儲。3.數字與工業：AI+、互聯網、計 算機。