國泰美國費城半導體基金七月份經理人報告

美國7月份綜合PMI降至47.5，為2020年3月新冠疫情 以來首次萎縮，其中服務業PMI受高通膨和需求疲軟拖累 大幅收縮，製造業PMI則受到新訂單下滑拖累，增幅為兩 年來最慢。美國第2季GDP季減年率為-0.9％，不如市場 預期，且已連續兩季為負值，已達技術性經濟衰退標準， 主因隨通膨逐漸升溫且尚未看到見頂訊號、大幅升息尚未 結束，使企業不斷縮減資本支出。Fed本月仍如市場預期 升息3碼，基準利率區間升至2.25%~2.5%區間，未來升 息步調仍視通膨是否已回落，後市仍須關注相關議題對金 融市場的衝擊影響。雖本周美國企業財報喜憂參半，但隨 著Fed主席釋出偏鴿言論，以及第二季GDP仍負成長，令 市場預期未來升息步調可能因此而放緩，激勵美股四大指 數齊漲，尤以跌深的美國費城半導體指數反彈最為強勁。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況，進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期 貨價差變動、期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果 之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有 比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。根 據國際半導體產業協會旗下矽產品製造商組織最新季度晶 圓產業分析報告，第2季全球矽晶圓出貨面積達3,704百萬 平方英吋，續刷歷史新高紀錄，年成長率達4.8％，顯示雖 然半導體生產鏈面臨需求修正壓力，但矽晶圓供給仍然吃 緊，在各類新興科技帶動的新需求支撐下，預期明、後兩 年出貨量仍將逐季創高，基本面長期有撐。近期適逢超級 財報週公布，部分重量級公司財報優於預期，帶動股市反 彈，但政治、地緣、通膨及升息等因素仍不時衝擊股市， 短期內難擺脫較大幅震盪格局的可能性高。