國泰豐益債券組合基金十月份經理人報告

10月份以來美經濟數據普遍優於預期， 且財政部加大發債力道引發市場對政府赤字擴大擔憂， 近月美國長端公債殖利率續創 2007年以來新高， 股市評價面承壓， 且以巴衝突加劇股市下行風險， 使本月全球主要股、 債市皆承壓下跌。 本月美國主要經濟數據高於預期， 且美國新債標售結果顯示需求不振，推升美長債殖利率大幅上揚， 續創2007年以來新高水準， 其中美10年期公債殖利率更一度突破5％， 加上以巴衝突致使地緣政治風險升溫， 投資人擔憂若情勢惡化， 將推升油價與通膨。10月份美國公布的數據多數良好， 顯示景氣仍具韌性， 製造業庫存調整逐漸趨穩， 服務業商業活動持續擴張， 就業市場良性降溫， 企業投資與零售銷售穩健。 Fed公布9月貨幣政策會議紀錄顯示決策者對是否需進一步升息存有分歧， 但一致認為在通膨回落至2%之前， 利率需要保持在高峰， 對利率決策須「 謹慎行事」 。 惟近期Fed官員談話顯示， 多數官員認為隨美債殖利率上升， 金融狀況收緊， 將對經濟帶來新的壓力， 可能代表進一步升息的必要性降低。

11/1 召開之 FOMC 會議 Fed 維持利率不變， 大致符合市場預期。 而從市場的反應來看， 美股漲幅超過1%、 美國10 年債殖利率降幅接近 20 個基點、 美元走弱、 VIX大跌…等可知，市場是以本輪 Fed 升息週期已經結束來解讀這次 FOMC 會議。然而FED主席 Powell 談話並未鬆口升息已結束， 仍保留未來升息的選項， 接下來主要觀察經濟數據及金融情勢變化。 短期考量債市的空頭氣氛有所緩解， 長天期公債殖利率在 FOMC會後急跌一段後或轉為區間波動走勢， 基金投組回補部分高收債及新興市場債等積極型信用資產部位， 並持續依據市況彈性調整為主。