美國於9月所公布數據多數顯示經濟依舊保持韌性，而核心通膨方面略有降溫，美國8月CPI 年增率由3.2%回升至3.7%，主要反映國際油價的回揚，然而核心CPI 則如預期由4.7%降至4.3%，核心PCE 年增率也如預期由4.3%降至3.9%；貨幣政策方面，9月聯準會按兵不動，但點陣圖顯示官員預期年內再升1 碼，2024 降息預期則由4 碼降至2 碼，較市場預期更加鷹派，主席鮑威爾會後表示必要時將進一步升息，市場於是對聯準會傾向將政策利率維持更高更久(Higher for Longer)之擔憂升溫，同時重新訂價對於利率預期，導致美債2 年券殖利率月線上漲18bp 收在5.04%，而10 年券殖利率月線更大幅上升46bps 收在4.57，10年-2年負利差因而持續收窄，由前月的75bps降至47bps。另外，由於中國逆週期政策增強以致8月經濟指標止穩回升，9月各項 PMI 與信心調查持續改善，中國短期經濟放緩似乎得到控制，但官方要兼顧供給側結構升級並同時控制地方與房地產債務風險，和提振內需面面俱到頗具難度，隨著房市轉向放量下跌，房價下跌產生的負資產的財富效應可能將持續打壓低迷的消費信心，經濟下行風險猶存，亦拖累新興市場整體表現於近期持續偏弱，資金外流延續。展望後市，市場當前還未完全定價年內再升 1 碼、明年僅降息 2 碼的預期，顯示市場仍持觀望態度，部分因素來自美國政府關門的風險，雖然就業市場與通膨的放緩可望為美國經濟軟著陸帶來希望，但在聯準會不願排除升息可能性的言論與基調下，殖利率於短期仍有上行空間而呈高檔震盪格局。在相關綠色債券指數表現方面，9月摩根全球新興市場綠色債券指數下跌近1.8%，而MSCI全球綠色債券指數更下跌逾2.5%。綠色債券整體發行量於暑假期間依舊相對清淡，公用事業為本月主要發行機構。由於市場對於綠色債券需求強勁以及大量綠色專案將在脫碳計劃下進行融資，我們預測綠色債券的發行量有機會於今年反彈至2021年的水準。