市場對升息擔憂未散 全球主要資產多承壓

美國最新經濟數據相對正向、通膨數據略高於預期但仍高於聯準會目標，市場持續擔憂聯準會可能延續鷹派政策立場，使市場風險情緒降溫、全球股市脹跌互見。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周全球股市資金流向分歧，包括美國、已開發歐洲、拉美及歐非中東等地股市資金呈淨流出狀態，亞太不含日本及全球新興市場股市則迎來資金淨流入。

回顧近期股市，安聯投信表示，美國第三季GDP數據成長幅度上修，包括消費與企業需求皆保持強勁，不過最新釋出的核心PCE略高於市場預期，使市場擔憂聯準會可能持續保持偏向鷹派政策的態度，加上美股最新科技財報好壞參半，美股主要指數過去一周多走跌、其中科技成長股相對承壓，其餘如歐洲、亞洲與新興市場等地股市則是漲跌互見。

在債市部分，安聯投信表示，聯準會多名官員在過去一周持續釋出鷹派言論，強調控制通膨仍為其最重要的任務之一，加上近期表現正向的經濟數據，市場對可能延續的緊縮政策擔憂反應使美國公債殖利率過去一周走升約27個基點收於3.75%，並使全球各式債券資產如全球政府債券、歐美與全球投資級債、非投資級債及新興市場債等幾乎全線走跌、利差擴大。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，隨著聯準會最新升息幅度放緩，美元出現回落、也使非美地區的股匯市近來有所走揚。不過檢視包括聯準會及歐洲央行等官員言論，其態度仍多偏向鷹派、強化了市場對於明年經濟衰退的疑慮；檢視MSCI世界指數，11大類股從12月初至近期幾乎全數走跌，其中過往漲幅較大的能源受到經濟衰退疑慮影響，跌幅為各式類股中較明顯者。

莊凱倫表示，雖聯準會最新一次升息幅度放緩，但暗示了終端利率可能較市場預期為高、且明年可能不會降息，其他如歐洲、日本及英格蘭央行也紛紛跟進升息、態度明顯偏鷹。由於貨幣政策往往有滯後效果，故升息期間拉越長、對衰退影響程度越大；隨著近期利率來到相對高位，市場焦點也開始從升息本身轉向衰退，而明年衰退的程度將對市場有很大的影響、須持續留意。

在投資方向上，莊凱倫指出，近來考量聯準會升息節奏放緩、中國開始鬆綁清零政策，美元有所回降並推升非美市場反彈，可適量加碼如全球與新興亞股來參與股市走揚，不過考慮基本面的放緩風險，仍可適度配置如低波動、高股息等防禦性標的來降低風險；未來一個月則可留意通膨數據變化、央行政策、美債殖利率及美元走勢等指標變化作為投資時的判斷參考，並進行動態調整。

在台股部分，安聯投信台股團隊表示，台股目前處於資訊相對空窗期，故近期表現主要以受美股表現影響為主；其中美國部分科技股財報表現欠佳、加上之前短線有漲多狀況，使台股科技股表現相對承壓；其次，電子次產業資本支出下修的雜音，也加深了市場對明年第一季科技展望的擔憂。

在非電部分，安聯投信台股團隊表示，隨著中國逐步解封，預期經濟及相關需求有望逐步恢復、進而帶動部份原物料等需求。此外如部分具有高殖利率題材，或是基期較低者如金融股等是否有投資機會，也值得留意。

展望後市、安聯投信台股團隊表示，股價通常領先基本面落底，長線投資機會或出現在2023年第一季。相對謹慎的投資人或可等明年第一季進場，但風險偏好較強的投資人則可在目前便開始進場、布局長線機會。

股票型基金資金流向

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