中國國家統計局發佈的資料顯示，5月份，製造業採購經理指數（PMI）為49.5，比上月下降0.9%，受前期製造業增長較快形成較高基數和有效需求不足等因素影響，製造業景氣水準有所回落。4月份新增社融-1987億元，是2005年10月以來第一次出現負值，較去年同期少增1.4萬億元；新增信貸7300億元，與過去兩年4月較低的基數大體持平；信貸增速為9.6%，與3月持平；社融增速從3月的8.7%下降到4月的8.3%；M2增速從3月的8.3%下降到4月的7.2%。4月份整體金融資料大幅放緩反映內需仍然比較疲弱。具體而言，購房需求仍然疲弱，政府債發行節奏較慢拖累了金融資料，均體現出內需不足。為了實現5%的目標更需要實體經濟保持穩健的增長，財政發力的重要性進一步上升，若5月之後發債進度加快，那將有利於支撐貨幣增速與經濟增長。4月底召開的中央政治局會議傳遞積極信號，表態“堅持乘勢而上”，“避免前緊後鬆”。並明確提及在財政端“及早發行並用好超長期特別國債”，貨幣端“靈活運用利率和存款準備金率等政策工具”，“加大對實體經濟支援力度”等。中央政治局會議後近期政策執行及落地速度較快，市場對此維持較高關注，與此同時在產業政策上也有較多進展。從近期密集出現的正面因素來看，一是地產政策基調顯著變化，產業鏈困局有望扭轉；二是短期內市場步入業績真空期，一季度業績預計是全年低點；三是部分行業政策開始聚焦控產保價，改善競爭格局和企業盈利能力。往未來看，雖然不排除經歷持續反彈後投資者情緒短期再度出現反復，但結合上述變化疊加A股當前偏低估值水準，A股市場自2月以來的修復行情可能仍未結束，當前A股市場機會仍大於風險。