國泰人民幣貨幣市場基金四月份經理人報告

中國央行資金凈回籠7100億元。4月（4/1-4/29）央行 逆回購投放2200億元、逆回購到期8600億元，MLF投放 1500億元、MLF到期1500億元;國庫現金定存到期700億 元;總體來看，央行公開市場凈回籠資金7100億元。此外， 截至4月中旬，人民銀行已上繳6000億元，相當於投放基礎 貨幣6000億元。

資金利率整體大幅下行。從銀行間質押式回購利率來看， 4月R001月均值環比下行48BP至1.54%、R007月均值環比 下行40BP至1.95%;DR001月均值環比下行45BP至1.48%、 DR007月均值環比下行28BP至1.82%。3MSHIBOR平穩 下行，3M同業存單發行利率振蕩下行，國股銀票 1M\3M\1Y轉貼現利率震蕩下行且在4月最後一周下行幅度 最大。

雖然中國本土確診連續2日略低於2萬人，但上海封控 區涉及人數仍占上海人口將近5成，且昆山仍有多家企業延 長停工至27日，經濟衝擊繼續擴大，而目前由於美中貨幣 政策分化，美中十年期公債利差倒掛，可能加速資金流出中 國，中國人行降息空間將受到抑制，預期在穩增長、穩經濟 的前提下，後續中國貨幣政策將續呈穩中偏鬆的格局。但考 慮到人行日前政策表態顯示3“不搞大水漫灌”以及“兼顧 內外平衡”，5月面臨美國加息縮表影響，外部因素對中國 政策掣肘邊際增強，寬鬆視窗期越來越小，預計仍將以結構 性貨幣政策工具為主。就近期而言，研判R007中樞利率仍 不脫於2.1%政策利率附近區間震盪的可能性高。至於在基 金投資策略上,是以滿足投資人流動需求為前提,若有淨申購 資金則積極調整投資組合以提高基金收益率。