統一大中華中小基金八月份市場回顧與操作策略

三大風險(經濟衰退、通膨和過快且難預期的升息路徑)最壞狀況皆已過且持續 改善中，市場預期標普五百及那斯達克成分股營利同比增速於第二季觸底反彈， 中長期看多並逢跌加碼。美國公債在惠譽降評及財政部幾乎同時上修2H23發債 量後， 10年期殖利率再度升破4%，並導致科技及通訊為主的成長股跌幅較深。 然而，隨著基本面持續轉好、企業獲利上修、通膨續降及就業增長回歸平衡下， 9 月升息預期再度下降，短期波動難免但不改中長期趨勢向上。

中國接連爆出大型房企違約及理財產品違約兌付等消息，目前風險仍集中於中國 境內，整體外溢風險可控，搭配中國政府持續釋放托底救市信號，應可成為中國 房企和金融系統的底部支撐。 8月中國製造業PMI雖仍位於50榮枯線下方，但已連 續三個月上行，且大中小型企業皆呈現上行，新訂單指數更是今年3月以來首度 重回擴張區間，透露些許止穩信號。工業企業營收及利潤同比持續下滑但收窄至 1.4%及6.7%，成本端有所改善，惟因終端需求疲弱而導致通縮，因此利潤端持續 惡化中。考量中國經濟弱復甦短期內難有明顯翻轉跡象，維持現有持股水位，換 股操作，加碼低估值的順週期類股(出境消費及半導體)，減碼財報不如預期者。

持續看好以技術革新的AI及相關半導體產業鏈、中國政策利好的順週期類股 (出境消費、基建、重卡)、受惠軟著陸機率上升的高端製造與全球缺電節能類 股為主。