國泰六年階梯到期新興市場債券基金九月份經理人報告

新興債市：彭博巴克萊新興國家美元主權債指數下跌0.80%、 當地公債 指數(換成美元)下跌0.58%、 道瓊伊斯蘭債指數下跌0.25%、 富時波灣債市 指數下跌0.42%， 美國十年期公債殖利率週中升至1.54%， 排擠新興市場美 元債表現， 然因受惠於布蘭特油價上漲， 產油的波灣債市仍較廣泛的新興市 場美元債抗跌。 新興國家相繼升息， 墨西哥央行如預期再調升利率一碼至 4.75%， 墨公債下跌0.56%。 哥倫比亞央行五年來首次升息一碼至2%， 哥 公債跌0.21%。 捷克央行升息三碼至1.5%， 升幅創1997年來最高， 並表示 仍將繼續升息， 捷克公債下跌0.66%。 銅價持續下跌， 拖累產銅的智利當地 公債下跌2.03%較重。 投資人風險趨避情緒增強， 摩根大通新興國家美元主 權債利差上漲12點至379基本點(彭博資訊， 截至10/1)。

儘管景氣自高峰回落，美國經濟成長仍維持正向，預期至少在2022年中之前 都將以高於長期均值的速度增長，而雖然供給面瓶頸可能維持較長時間，但預期仍 將為暫時性的，通膨將不至於演變成問題，整體而言，即便政策有所調整，但提供 市場充沛流動性的目標並未改變，隨著景氣進入循環中期，經濟溫和成長、貨幣政 策轉向正常化、殖利率適度走揚，信用債利差或有可能略為擴大，但高收益債市面 對成本推動的通膨及晶片短缺壓力相對溫和，而審慎精選產業及個別債券則可望進 一步受惠，而就殖利率上揚的風險來說，考量高收益債利差距歷史低點仍有收斂空 間，且預期至2022年違約率仍將維持低檔下，預估高收益債的利差收斂將可吸收殖 利率揚升帶來的壓力，預估即便貨幣政策逐漸走向正常化，市場資金仍然非常寬鬆， 對高息產品的需求仍將十分殷切。