國泰美國標普500低波動高股息基金二月份經理人報告

美國1月份消費者物價指數(CPI)年增率由7.0%上升至7.5%，扣除 食品與能源的核心CPI亦由5.5%上升至6.0%，不僅皆超過市場預期，並 創下近40年來的新高；通膨壓力使得美國聯準會(Fed)加快升息的壓力 加重，根據2/16日公布的1月份會議紀要顯示，Fed很有可能在3月開 始升息，但升息速度取決於經濟數據，官員認為大幅縮減資產負債表可 能是合適的。此外，俄羅斯與烏克蘭的衝突愈演愈烈，俄羅斯總統-普 丁在2/22日承認烏克蘭東部自行宣布獨立的兩個共和國，並下令俄軍 進駐執行「維和任務」；2/24日，俄軍全面入侵烏克蘭，多個城市遭 飛彈攻擊，不過烏克蘭軍民誓死抵抗，俄軍在首都-基輔等地遲遲不能 攻下，而包括美國與西方國家則擴大對俄羅斯金融、經濟等相關制裁， 導致美股在2月下半個月大幅修正；統計美股道瓊、S&P500、 NASDAQ指數在2月份下跌3~4%。未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期 貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目 標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態 調整。展望後勢，俄烏戰事的發展及Fed收緊寬鬆的步調，為影響美股走 勢的關鍵。俄羅斯全面進軍烏克蘭，引起國際同聲撻伐，制裁措施並不斷 升級，如西方國家將俄羅斯主要銀行從環球銀行金融電信協會(SWIFT)系統 中剔除，相關銀行與國際金融體系切斷，衝擊其在跨國匯款的營運能力； 拜登政府則禁止美國人民與俄國央行進行任何業務往來，並凍結俄國央行 在美國境內資產；瑞士亦打破中立國承諾，宣布凍結俄羅斯總統-普丁等共 336人在瑞士銀行的帳戶等。俄羅斯與烏克蘭天然資源豐富，為全球石油、 天然氣、鈀金、鋁、鎳、小麥、玉米等商品的出口國；如在原油部份， 2021年俄羅斯平均日產量為1,078萬桶，佔全球比重達11%；歐盟每年進 口的天然氣當中，俄羅斯佔比高達43%；此外，俄羅斯鈀金供應佔全球的 40%，俄羅斯與烏克蘭佔全球小麥供應的17%與12%。隨著俄烏戰爭爆發、 國際制裁力道加大，相關原物料持續上漲，恐進一步推升全球通膨；根據 CMEFedWatchTool的最新預估，Fed在今年升息6碼以上的機率達到 56.6%。綜合來說，俄烏戰火依舊，並推升物價上漲壓力，不過雙方已經 展開談判，雖然短時間內不易達成協議，但至少戰爭有機會緩和，短線美 股延續激烈震盪格局。