國泰臺韓科技基金五月份經理人報告

回顧5月份台股為大漲再創近期新高走勢，美股則小幅盤堅。主要是 NVIDIA的財測大幅優於市場預期，致使台積電受益大漲，也一併帶動相 關個股及大盤續漲創高。聯準會於利率決策會議後暗示，將暫停升息，但 強調貨幣政策仍處於緊縮循環，降息前仍需要更多時間觀察經濟數據，意 味聯準會於今年底前降息的可能性並不高。月底Fed在褐皮書中說：「大 多數轄區就業成長，但步調比前幾次報告緩慢。物價在調查期間呈現溫和 上揚，許多轄區的增速都放緩。」。儘管如此，聯邦基金利率與二年期公 債殖利率利差進一步擴大，隱含市場高度預期聯準會不久後將進入降息循 環，預期年底前開始降息，甚至9月就可能啟動降息循環，並未因聯準會 主席鮑爾重申年底前不降息而降低期望。台股年線在5月第三周指數單周 上漲4.34%後，自2022年4月中旬以後下滑的年線，再度由降轉升，年線 遞降趨勢有望出現轉向。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表 現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動 性需求動態調整。 展望6月， 全球製造業景氣持續下行， 通膨數據2023年將持續舒緩， 聯準會於2023年上半年放緩升息步調， 美國10年期公債殖利率近期雖一度越過4%關卡， 至5月22日為3.66%， 再度 突破2022年10月高點4.34%的機率不高。 台灣外匯存底5,611.16億 美元， 再創歷史新高的外匯存底將提供國內貨幣供給額總計數增長的 強力準備貨幣來源， 預期5月國內貨幣供給額續創新高的可能性相當 高， 台股資金水位仍在歷史高檔區， 成長動能雖趨緩， 但整體量能仍 不虞匱乏。 通膨也將持續降溫， 整體趨勢偏多不變。 不過， 台股5月 漲了1千點， 短線漲幅大又快， 因此有較高的機率會出現漲多拉回， 指數建議等待拉回再波段偏多操作。