鋒裕匯理實質收息多重資產基金十二月份經理人評論

美國聯準會於2023 年 12 月對降息展開討論，升息循環結束的觀點不言而喻，並將核心PCE通膨預估由 3.7%大幅下修至3.2%，顯示核心通膨下滑速度遠遠超出聯準會的預期，而聯準會基準利率點陣圖的預估2024年全年降幅達三碼，預期相當激進。此外，歐洲通膨持續降溫，市場仍認為歐洲央行在2024/4月跟進美國聯準會降息，今年以來10年德債殖利率走低62.7bp，歐洲二線國家公債殖利率走低幅度約在100bp左右。歐洲央行宣布2024年下半年起縮減緊急疫情資產購買計畫（PEPP）再投資金額，2024年底結束再投資。

此外，全球主要貨運船隊於紅海航行時遭葉門武裝部隊攻擊，各船運公司表示將暫停航行，而美國與伊朗均向紅海派遣軍艦，可能加劇地緣政治衝突風險，惟紅海衝突擴大，整體而言，油價全年仍不脫$75-95/桶的區間，但仍應留意紅海衝突是否會打亂供應鏈，成為推升通膨潛在因子。

近期市場表現已充份反應對2024年降息預期，央行不易再發表更為鴿派言論，且投資人焦點將轉移至企業財報，短線進一步上漲空間有限，將留意潛在市場震盪。鑑於升息循環告終，本基金持續配置受惠於停止升息的房地產，同時著眼於業績穩定，需求彈性低、能產生穩定現金流產業，包含基礎建設、公用事業外，並維持一定比重於能源與原物料，及分散風險的貴金屬。