統一強棒貨幣市場基金十一月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面， Fed公布11月會議紀錄顯示，決策官員團結展現將維持限制性利率 水準一段時間，直到通膨明顯持續朝2%目標下行的審慎策略。由於月底多位 Fed官員重申通膨已明顯降溫，暗示不急於再升息，因此市場預估12月及1月會 議將利率保持不變的機率達94.8%；另一方面，由於新一輪經濟及就業數據同 步放緩，因此市場預估5月降息1碼的機率上升至78%。中國方面，房市繼先前 的放寬首購、三大工程等需求面措施，上週再傳出政府將擬訂50家房企融資 白名單，解決供給面的融資難題。市場預估人行未來將加大穩健貨幣政策實 施力度，發揮結構性貨幣政策工具，保持寬鬆，維護金融市場穩健運行。

台灣方面， 10月景氣對策分數小幅回落至16分，主因內需基期逐步墊高及歐洲 需求不佳導致海關出口下滑所致，但觀察中美出口仍持續回溫，工業生產及製 造業銷售等指標也持續改善。預期央行未來仍將關注國內外經濟情勢、地緣 政治風險與全球升息循環變化，適時調整當前緊縮貨幣政策維持的時間。

貨幣市場方面，雖然11月份外資匯入，銀行體系資金緊俏程度較去年同期緩 和，然因接近年底，企業開始籌措跨資金因應年底例行性資金需求，故11月 貨幣市場利率呈現上揚，公債RP利率主要在0.60-1.00%，公司債RP利率在 0.90-1.35%。 30天期商業票券利率落在1.30-1.60%。

市場展望

展望未來，往年因接近年底部分企業開始提前準備年底資金，及年底例行性資金 需求的壓力，今年因近期外資匯入、台幣升值而有所減輕。加上美債殖利率從5% 的高峰下滑至4.3%，預期國內壽險法人年底前贖回貨幣基金轉進美債的機率不 大，故12月貨幣市場利率或略有上揚，但幅度料有限。台灣央行自今年6月已停止 升息，由於台灣景氣外冷內溫，預期未來再升息機率不大，中長期利率趨勢料走 跌，預估12月公債RP利率區間0.60-1.0%，公司債RP利率區間0.90-1.35%， 30天 短票利率區間1.30-1.60%， 90天短票利率在1.30-1.65%之間。

在利率操作策略上，預期央行緊縮貨幣政策已尾聲，因此存續期間將逐月提高；在 降低風險策略上，將調整商業本票的投資標的，提升信用品質；在提高收益策略 上，將視定存與商業本票利率孰高孰低而調整兩者比重。因時序進入12月，落點安 排將以年底前為優先，以增加年底資金需求的流動性。