國泰全球品牌50 ETF基金十一月份經理人報告

美國10月份PCE物價指數年增率3.0%，符合市場預期，低於前 值的3.4%，扣除能源和食物後的核心PCE物價指數年增率則為3.5%， 亦符合市場預期，並低於前值的3.7%，顯示通膨依舊走在穩步下滑 的路上。歐元區通膨也呈現穩定下降趨勢，11月份消費者物價指數 CPI初值年增率2.4%，低於市場預期的2.7%，亦低於前值的2.9%， 核心CPI初值年增率則為3.6%，亦低於市場預期的3.9%，並低於前 值的4.2%。降溫中的通膨和較差的就業狀況，讓市場更加樂觀看待 今年美國聯準會的升息步伐已然結束，明年降息時間甚至可能提早， 帶旺股市反彈動能。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、期貨到期 轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整， 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。美股歷經9、 10月的修正後，回歸歷史傳統的11月份高勝率的反彈上揚走勢，加上美國失業 率再度攀升、通膨數據顯示持續降溫，讓市場更加堅定美國聯準會的升息循環已 幾乎結束，加上軋空行情回補資金回流股市，美股，特別是大型科技股再度成為 資金的心頭好。而從基本面來看，這波彈升也有所本。自消費面來觀察，感恩節 後的黑色星期五及網購星期一，兩大購物日皆繳出超額成績，顯示消費面依然強 勁。而標普500指數成分企業整體第3季獲利，更已提早回到正成長，且根據 FactSet分析，第4季更將加速成長，長線來看股市還處於獲利落底反彈向上的階 段，加上明年大概率會降息，還能為企業減輕資金壓力，通膨成本也將再滑落， 有助於企業獲利表現再往上，股市更加有撐。在經濟轉為溫成長的背景預期下， 各產業中具高品牌價值的大型龍頭股營收獲利將較不受經濟成長放緩的影響，仍 是吸引市場資金流向的目標，建議投資人可採分批長線布局，或以定期定額的方 式投入，逢較深回檔則再加碼投入，以收加速微笑曲線的效果。