中國11月份製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.4、50.2和50.4，比上月下降0.1、0.4和0.3個百分點，中國經濟景氣水平穩中有緩，回升向好基礎仍需鞏固。10月經濟資料雖結構上有所分化，但仍處於溫和修復過程中，重點關注與政策發力相關指標，10月公共財政支出和全國政府性基金支出有所提速，而且社融同比多增也主要受政府債券驅動，財政加力的效果正在逐漸體現。根據最新發佈的三季度財報，全A業績增速企穩回升，盈利能力環比改善。其中，全A整體2023Q3累計歸母淨利潤增速為-0.72%，較2023H1回升2.30個百分點；全A非金融2023Q3累計歸母淨利潤增速為-3.35%，較2023H1回升5.37個百分點；全A非金融石油石化2023Q3累計歸母淨利潤增速為-3.21%，較2023H1回升4.72個百分點。臨近年底需要關注未來可能召開的中央政治局會議及中央經濟工作會議對當前經濟形勢的判斷及後續尤其是明年的重點工作部署。中國國內利好因素已經開始積累，包括出口企穩、經濟向好、財政政策支持、資本市場企穩、中美外交的向好。在經濟政策支持方面，中央的加槓桿直接擴大支出。10/24新華社報導中央財政將在四季度增發一萬億元國債，赤字率預計從3%提高到3.8%左右，增發國債全部通過轉移支付方式安排給地方使用，其中一半今年使用，另一半結轉明年使用，資金將主要用於災後恢復重建等八大方面，萬億元國債客觀上也會有利於帶動國內需求，進一步鞏固中國經濟回升向好態勢，而超預期的財政支持亦彰顯了政策穩經濟增長的決心。10/23中央匯金公司宣佈買入ETF，且稱未來將繼續增持。歷史上匯金公司僅在2013年6月和2015年7月買入ETF。中央金融工作會議亦對資本市場較為重視，專門強調“活躍資本市場”。隨著當前全球流動性預期轉鬆、美債利率快速回落之下，外資邊際回暖並有望逐步打破負反饋，同時國內“經濟底”、“盈利底”反覆得到確認，基本面持續企穩回升，疊加決策層持續發力政策寬鬆，多重積極變化正不斷出現，市場有望逐步走出底部。