國泰全球數位支付服務ETF基金八月份經理人報告

上個月市場再度上修Fed政策路徑預期， 雖幅度不大（ Fed是否再升息1碼的差異） ， 但短天期美債利率再度來到循環高點， 拖累風險性資產拉回， 比特幣一個月大跌10.93%， 相關類股加劇指數下跌幅度， 指數累積拉回幅度一度達到15.89%。 不過月底美國法院宣判證監會阻擋Grayscale發行現貨比特幣ETF的官司敗訴， 顯示美國法院可能不會全然接受證監會欲將虛擬貨幣納入證券交易法管轄的想法，激勵相關類股稍有反彈。 合計一個月， 指數大跌11.93%。 標的指數於期間漲跌幅為 -11.93%， 以 2,150.08 點作收， 為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重，其中現貨持有比重約為 99.20%， 期貨持有比重約為 0.00%。 另基金於該期間還原配息後與追蹤目標之差距 (TD) 約為 0.1530%， 基金績效略優於指數， 主要受期間之匯率、 交易成本、 期貨價差變動與轉倉成本所影響。 整體追蹤誤差 (TE) 為 1.9076%， 未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、 期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求動態調整。 目前基金之5大現貨標的分別為微狄亞視訊 (6.12%)， 萬事達卡 (5.91%)， 威士卡 (5.80%)，SBI控股公司 (5.73%)， Fiserv Inc (5.44%)。 基金之前3大國家分別為美國(86.09%)， 日本(11.80%)， 加拿大(1.31%)。 短期來看， 最大的風險來自市場對Fed利率政策的重新定價、 及美國監管機關對虛擬貨幣的態度。 Fed方面， 美國通膨持續降溫， 且預計接下來二手車價、 房價、 薪資增幅將再見到顯著回落， 有助美國核心通膨進一步走低；但另方面美國景氣韌性強， 可能令Fed官員認為有進一步預防性升息的需要， 惟近期美國勞動市場供需缺口持續收窄， 預計風險較小。 美國監管機關對虛擬貨幣態度方面， 月初證監會宣布將是否同意現貨比特幣ETF發行的決定延後至10月中， 關注後續發展。 中期來看， 抗通膨仍是Fed的主要目標下景氣下行趨勢不易改變， 僅有具備結構性利多的局部市場較能抵禦景氣下行的負面影響， 例如AI、 供應鏈重組相關標的， 而景氣下行往往導致資金趨避財務體質較脆弱的標的， 可能導致指數震盪。 但長期來看， AI、 數位支付等需求的成長趨勢明確， 仍看好指數的長期表現。