中國信託ESG金融收益多重資產基金七月操作策略與八月展望

7月美國區域銀行危機持續鈍化， 商業不動產放款品質疑慮降溫， 加上聯準會決議升息一碼符合市場預期， 全球金融股指數7月上漲5.36%， 表現好於全球股票指數上漲3.36%， 全球美元金融債指數上漲0.72%， 表現好於全球美元公司債指數上漲0.34%， 隨股市氣氛轉好， 金融股評價仍具相對吸引力， 市場信心回升帶動資金回流。 在債券部分， 金融投等債表現受惠於信用利差縮窄， 美債殖利率則較為盤整， 7月聯準會利率會議記錄顯示投票委員仍對通膨壓力持鷹派看法， 利率點陣圖顯示後續存在升息可能性， 仍取決於通膨及經濟活動數據表現。 我們維持整體升息循環已漸進入尾聲， 利率風險降低，債券部位將有表現機會。 在股票部位， 大型銀行通過聯準會壓力測試， 除可額外增加股利發放外， 大型銀行財報顯示升息雖不利放款成長， 惟淨利差擴大帶動淨息差收益成長， 加上壞帳提存增加以因應放款品質略為惡化， 大型銀行仍具備規模優勢及資本強度以因應高利率環境風險， 股票部位將專注於獲利穩健大型金融股投資機會。

展望8月， 我們認為美國經濟表現維持穩健， 通膨緩步回落， 聯準會後續升息機率仍存在， 股票部位將專注於獲利穩健大型金融股投資機會。 在債券部分， 隨銀行信貸緊縮與整體景氣放緩， 有助於高評等金融債券表現。 基金將持續以高評等金融債券為核心資產配置， 衛星配置則為基本面穩健且具有高股息配發之金融股及特別股部位。