國泰20年期(以上)美國公債指數基金八月份經理人報告

上月初因FOMC會議釋出降息訊號，加上ISM製造業指數低於 預期及非農就業數據疲軟，帶動美債殖利率下行，不過後續因初領 失業金人數優於市場預期，市場對經濟衰退之恐慌情緒緩解，使美 債殖利率回升。7月CPI年增2.9%，通膨數據來到2021年3月以來 低點並略低於原先預期3%，促使美債殖利率下行。此外，後續公 布之7月FOMC會議紀要顯示幾乎多數官員認為通膨將持續下滑， 且就業市場已趨向平衡，若數據持續符合預期，九月開始降息也是 合適的方向，後續Powel在Jacksonhole會議之談話也表示調整貨 幣政策(即降息)時機點已到，強化市場對九月降息之預期，各天期 美債殖利率持續走跌。惟鄰近月底時，各項經濟數據顯示美國景氣 仍具韌性，市場調整對9月降息2碼之預期，收斂八月份美債殖利率 下行幅度。合計一個月，2年期美債殖利率收斂約34bps至3.92%， 10年期美債殖利率收斂約12.62bps至3.90%，30年期美債殖利率 收斂約10.73bps至4.20%，曲線方面，2Y10Y利差幅度收斂至- 1.72bps水位，5Y30Y利差收在49.11bps水位。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買 回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期 現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。近期通 膨與經濟數據放緩，加上聯準會官員談話釋出降息訊號，目前市場已高 度定價九月降息情境，且進一步關注九月降息兩碼的可能性，評估本週 公布之非農就業與失業率等數據將引領近期市場走勢。隨聯準會啟動降 息循環，市場將逐步反應降息預期，預估美債殖利率仍有望逐季下滑的 可能性高，後續將持續關注非農就業與失業率等勞動市場數據，以及美 國總統大選結果。